来源 :单看科技2024-04-22
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核心结论
事件：公司发布2023年年报，全年实现营收18.64亿元，同比+20.31%；归母净利润6.07亿元，同比-5.27%。单季度看，23Q4实现营收4.67亿元，同比+4.87%，环比+6.20%；归母净利润1.75亿元，同比+30.94%，环比+61.23%。
全年业绩符合预期。1）营收端取得稳定增长，主要由于公司多个大客户的多项产品保持良性增长，同时持续加强对普放、齿科、工业、兽用等新客户、新领域的拓展。除此之外，公司在高压发生器、组合式射线源、闪烁体、PD等核心部件、核心材料方面取得初步进展，实现营收近1亿元，同比实现翻倍以上增长。2）利润端同比下滑，主要是计提交易性金融资产公允价值减值对利润造成了8415.81万的影响。剔除后归母净利润约为6.92亿元，同比+7.85%。
毛利率同比提升，期间费用率小幅波动。1）毛利率： 2023年公司毛利率为57.84%，同比+0.50pct。其中，23Q4毛利率为55.27%，同比+0.81pct，环比-4.40 pct。2）期间费用：2023年公司期间费用率为23.54%，同比+0.67pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为5.21%、5.46%、14.09%、-1.22%，分别同比-0.40、-0.39、-1.32，+2.78pct。
“探测器+”战略助力业绩稳步成长。1）探测器：奕瑞目前已与国内外头部厂商达成紧密合作，正在逐步完善齿科、工业等领域的探测器产品线，并加大对线阵探测器和CT探测器等高端产品的研发。2）探测器+：公司基于“探测器+”战略进行横向扩张+纵向延伸。一方面积极布局上游零部件和原材料，实现供应链的自主可控。另一方面积极布局高压发生器、微焦点X射线源等其他核心零部件。同时，公司推出首个残余气体分析仪（RGA）系列产品–QRGA OIS系列，实现奕瑞科技在科学仪器的跨技术创新。新业务新产品放量有望持续打开公司业绩成长天花板。
盈利预测：我们预计2024-26年归母净利润分别为8.24、10.25、12.49亿元，维持“买入”评级。
风险提示：新技术及新产品销售不及预期，政策变动风险。
