来源 :智通财经2021-08-25
智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，维持大全能源(688303.SH)：“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为65/81.2/95.7亿元，对应公司8月23日收盘价67.68元，PE分别为20.8/16.7/14.1倍。
兴业证券主要观点如下：
公司中报业绩略超预期：2021年上半年实现营业总收入45.12亿元，同比增长112%;归母净利润21.6亿元，同比增长598%;扣非净利润21.55亿元，同比增长603%;公司Q2实现营业总收入28.5亿元，同比增长200.6%;归母净利润15.8亿元，同比增长2672%;扣非净利润15.76亿元，同比增长2796%。
上半年硅料销量4.25万吨，实现归母净利润21.6亿元。上半年硅料不含税售价单位售价10.5万元/吨，同比增加89.7%，上半年产量4.1万吨，上半年生产成本41.46元/公斤。
产能持续扩张，成本维持低位：预计公司将保持满负荷生产，全年产量预计为8.3-8.5万吨。目前，公司三期B阶段年产35000吨多晶硅扩产项目正在建设中，预计年底建成投产，2022年3月底之前达产，将进一步巩固公司的竞争优势和行业地位。
此外，公司规划了中期发展目标，计划在未来三年保持年均50%左右的产能增速，拟在2024年底前实现高纯硅料总产能27万吨/年。成本方面，随着三期B阶段年产35000吨多晶硅扩产项目在年底建成投产，规模效应得到进一步发挥，预计下半年公司硅料成本仍有下降空间，同时随着公司持续的研发投入，预计未来能源和原材料消耗将进一步下降，从而助力公司成本继续下降。
风险提示：光伏需求不及预期;产业链产能过剩;公司产能投放不及预期。