来源 :信风公闻2023-03-24
【】上周，硅料巨头大全能源（688303）发布2022年年报，实现营业收入309亿元，同比增长186%；归母净利润为191亿元，同比增长234%。公司的毛利率为74.83%，净利率为61.80%，十分抢眼。拟向全体股东每10股派发现金红利36元，合计拟派发现金红利77亿元，暂时问鼎“A股分红王”。
新能源行业爆发快速拉高了硅料价格，硅料行业更为集中而使得产业链利润向上游转移，再加上其公司产能充分释放而导致可变成本下降，推动了毛利和净利空间的显著扩大所致。
【】大全能源的主营业务为高纯多晶硅的研发、生产。在光伏产业政策的持续驱动下，国内多晶硅厂商技术突飞猛进、生产成本也大幅下降产量持续创新高。2019—2022年，大全能源这三年的营业收入分别为24亿元、46亿元、108亿元、309亿元；归母净利润分别为2亿元、10亿元、57.4亿元、191亿。光伏、半导体等行业本身的高速发展，导致对多晶硅的需求日益增加。多地工业硅限产，导致多晶硅价格持续上涨。
光伏产品已经在全球大多数地区实现平价上网，成为应对气候变化实现可持续碳减排的有效能源解决方案。大全能源多晶硅量价齐升，是其盈利能力大涨的主要原因。
【】在高毛利驱动之下，硅料行业投资必然会持续加大和产能加速形成与释放，硅料行业未来竞争的加剧是不言而喻的。2022年以来，除了传统的光伏巨头通威股份（600438）、协鑫科技（03800）、新特能源（01799）以及未上市的东方希望外，资本市场上众多新玩家纷纷挤进多晶硅赛道，不仅包含一些下游的光伏企业天合光能（688599）、阿特斯，还有像江苏阳光（600220）这样跨界而来的企业。
【】2023年，大全能源内蒙古包头一期10万吨多晶硅产能预计将于4月投产并于同年6月达产。二期10万吨多晶硅项目预计于2023年底建成投产。届时，公司名义产能将达到30.5万吨。
尽管大全能源交出了一份亮眼的成绩单。但在这喜人的业绩背后，仍存在产品结构单一、客户和供应商集中程度高、毛利率下降等潜在风险。
【】2021年公司股价创出95元高点后一路震荡下行，反应了投资者对公司未来盈利前景经营环境的预期。