来源 :野火财经2023-10-28
作为硅料龙头企业但业务相对单一的大全能源，今年业绩回调远甚于布局更加多元的通威股份。
新疆大全新能源股份有限公司（简称“大全能源”或“大全”：688303）三季报显示，实现营收35.53亿元，同比减少57%。
这是大全能源今年连续3个季度营收下滑，且幅度也逐渐加深。财报显示，大全一季度营收下滑40%，二季度下滑45.6%。
这也导致大全能源前三季度营收大约129亿元，同比下滑48%，全年营收下滑基本是大概率事情。
这也意味着继2018年之后，大全能源或将再次出现年度营收下滑情况。
在利润端，大全能源同样体验一把“过山车”感觉。三季度，公司实现归属上市公司股东的净利润6.9亿元，同比减少88%，比营收降幅多30个百分点；前三季度净利润51亿元，减少66%。前三季度，大全能源营收和净利润双双大幅下滑。
大全能源几乎所有营收来自多晶硅，业务结构较为单一；同是硅料龙头，通威股份（600438）业务布局更为广泛，去年多晶硅营收占比不到一半，即43%；太阳能电池及组件占比大约38%，已经将追上多晶硅，今年或有望超过；此外饲料业务营收也占比超过两成。
据专业网站数据，2021年中，多晶硅价格大约为10万元/吨，一路涨至2022年中大约30万元/吨。这使得大全能源2020年至2022年净利润分别增长322%、449%和234%。规模从2019年的2.5亿元增加至2022年191亿元，即75倍多增幅。
进入2023年以来，多晶硅价格虽然有多反复，但整体趋势向下，至10月27日大约为7万元/吨，和高线相比，价格腰斩两次。对大全能源来说，营收和利润锐减，也在情理之中。
反观通威股份，前三季度营收还实现大约9%增长，不过利润下滑也有近25%，整体上韧性比大全能源更强一点。虽然没有公布详细业务单元营收构成，但通威组件和电池应该实现不错的增长，都少填补了多晶硅业务下滑的“窟窿”。
2021年7月，大全能源（DQ.N）回归A股，挂牌科创板，发行价约21.5元，赶上硅料价格一波上涨行情，其股价也一路扶摇直上，最高近88元，近三倍涨幅，实现“戴维斯双击”。
不过截至10月28日收市，其股价还剩大约36元，回撤近六成，最新市值773亿元，一度跌至35元以下，市值和历史高点（1700亿元）相比，蒸发千亿。
大全能源最新估值为市盈率（TTM）5.5倍，股息率近10%；市净率大约1.8倍。
2022年7月趁着行情较好，大全能源实现一轮定增，募资110亿元，发行价价格为51.79元，由中金公司承销，卖了2.123亿股左右。
上述股份今年1月末解禁，但大全能源的股价一直在50元以下，参与投资的机构如果不想“割肉”，还需要以后足够耐心再等。
笔者还要再补充一句，光伏概念股今年整体比较颓，股价腰斩者众多。虽然遭遇利润下滑，不亏或者少亏，当行业周期来袭时，企业手里有足够现金，把对手熬趴下，也是一种胜利。