来源 :证券之星2022-02-24
2022-02-24西南证券股份有限公司邰桂龙对欧科亿进行研究并发布了研究报告《2021年业绩快报点评：业绩高增长符合预期，坚定看好国产刀具进口替代机会》，本报告对欧科亿给出买入评级，认为其目标价位为86.40元，当前股价为63.13元，预期上涨幅度为36.86%。
欧科亿(688308)
投资要点
事件：公司发布]2021年业绩快报，2021年公司实现营业收入9.9亿元，同比增长41.0%；实现归母净利润2.2亿元，同比增长106.8%。公司业绩高速增长，符合我们预期。
供需两旺叠加产品结构升级，是公司业绩高速增长的主要原因。2021年，数控刀片和硬质合金制品需求旺盛，公司扩大产能，营业收入实现同比41.0%的高增长。公司产品结构持续优化，生产效率提升，产品毛利率逐步提升；此外，公司精细化管理成效显现，费用率下降，盈利能力进一步增强。因此，公司利润增速大幅高于收入增速。
产能扩张+品类扩充持续提升整体切削解决方案提供能力。2021年公司数控刀片产能大幅扩张，募投项目4000万片产能将有序释放，公司在数控刀片领域已成为国内领军企业。同时，公司将刀具业务横向拓展至500万片金属陶瓷刀片、300万支整体硬质合金刀具、20万套数控刀具（刀盘刀体），将增强公司整体切削解决方案提供能力，为替代日韩、欧美刀具产品打下基础。
供给端与需求端同步推进国产刀具进口替代。工业刀具作为制造业生产过程中的耗材，对所加工生产的产品质量、性能具有重要影响，欧科亿以中高端刀具为发展目标，努力在刀具性能及服务能力方面持续提升，为国产刀具进口替代在生产端打下基础；除此之外，进口刀具的高昂价格也为国内企业带来较大的成本压力，在国内刀具性能提升的基础上，下游客户也有通过使用国产刀具降低自身生产成本的需求。因此，从供需两方面来看，国产刀具进口替代都切实可行。
盈利预测与投资建议。欧科亿是数控刀具领军企业和锯齿刀片龙头，预计2021-2023年EPS分别为2.22、2.88、4.11元，未来三年归母净利润复合增长率为56.4%。给予公司2022年30倍PE，目标价86.40元，维持“买入”评级。
风险提示：制造业投资大幅下滑；公司产能扩张低于预期；行业竞争格局恶化。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为93.65。证券之星估值分析工具显示，欧科亿（688308）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)