来源 :阿思达克2025-10-22
华泰证券研究报告指出，荣昌生物(09995.HK)核心产品近期持续读出多个临床结果，包括肿瘤产品线在2025ESMO汇报了11项研究结果，其中2项研究入选LBA；泰它西普迎来数据读出高潮，即将亮相ACR/ASN。华泰证券认为，密集的数据读出充分印证公司管线的全球竞争力，并有望推动其海外拓展加速。
华泰证券认为，荣昌生物处于国内业务、海外潜力、报表质量均持续向好，其中国内销售稳步增长，截至2025财年第二季泰它西普(RC18)和维迪西妥单抗(RC48)保持季度销售环比持续向上，预计全年收入增长有望超过30%，RC28达成授权即将步入商业化；泰它西普BD出海落地，看好重症肌无力(MG)等适应症全球竞争力，维迪西妥单抗海外III期正加速入组，此外RC148已在IO耐药患者中取得积极疗效信号，多家MNC对PD-1/VEGF双抗有BD需求，看好其出海潜力；今年第二季公司经营性现金流净流出降至5,800万元人民币(按季降69%)，改善显著，随公司主营销售收入持续增长叠加成本优化成效显现，看好未来经营性现金流转正趋势。
考虑到公司管线开发进展顺利，华泰证券维持公司2025至2027年归母净利润预测，分别为亏损3.46亿、赚300万、赚5.36亿元人民币。维持基于DCF的A股(688331.SH)+1.010 (+1.040%)目标价为138.89元人民币，调整港股目标价为139.96港元(前值：137.1港元)，维持A股和港股「买入」评级。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-21 16:25。)(A股报价延迟最少十五分钟。)
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