来源 :华夏能源网2025-12-29
12月24日，亿华通宣布完成2.01亿港元的H股配售，募集资金的90%将用于偿还53笔即将到期的银行贷款，合计本金约5.31亿港元。这一动作正值公司连续第五年亏损，今年前三季度净亏损达3.11亿元，营收仅为1.04亿元，同比下滑近七成。
作为国内最早上市的氢能企业，亿华通正经历一场深度收缩：研发团队大幅缩减、核心技术人员接连离职、非核心资产陆续剥离。此前试图通过收购定州旭阳切入上游制氢的计划也在9月告吹。
眼下，公司正押注张家口的风氢一体化项目，并新设储能业务主体，试图在交通领域之外寻找新的应用场景。在氢能商业化节奏缓慢、终端成本居高不下的现实下，亿华通的每一步调整，更多是围绕“活下去”展开。
截至今年9月底，亿华通的流动负债达14.55亿元，其中短期借款4.74亿元，而账面现金及等价物仅4.48亿元，面对2025年12月至2026年9月间密集到期的五十多笔贷款，公司于12月中旬以每股22.68港元的价格配售888万股H股，募资净额约1.98亿港元。
而配售价较前一交易日收盘价折让约15%，反映出市场对其融资需求的紧迫性，于当下，资金用途明确，90%用于还贷，10%用于支付租金、员工薪酬等日常开支。为缓解资金压力，亿华通自今年三季度起大幅压缩运营成本。
例如，研发人员从去年年底约300人减至今年6月的128人；10月，公司以零对价将合营企业华丰燃料15%的股权转让给丰田，退出部分联合开发项目。管理层在9月的投资者交流会上明确表示，将资源集中于核心项目，同时优化组织结构、控制资本性支出。这些措施虽有助于短期止血，但也带来副作用，前三季度销量进一步萎缩，营收同比下滑67.31%。
与此同时，人才流失问题凸显，9月，资深技术人员杨绍军离职；12月，研发中心原副主任、现任总监方川也因个人原因辞职。据公司去年年报，方川税前年薪为100.6万元，虽仍是技术团队中薪酬最高者之一，但已较前年减少3.48万元。
公司在公告中称研发工作已平稳交接，现有核心技术人员包括贾能铀、李飞强、甘全全等人，并于12月初新增刘维、曹季冬两名技术骨干。但接连失去经验丰富的研发负责人，仍可能影响长期技术积累。
在下游市场拓展受阻的背景下，亿华通开始向上游制氢和储能领域探索，尽管9月终止了对定州旭阳氢能的收购，该交易原计划通过发行股份募集不超过5.5亿元，整合京津冀地区高纯氢供应与液氢储运能力，但公司并未放弃产业链延伸的思路。
于12月中旬，亿华通新设一家储能业务公司，并加快推进张家口“风氢一体化”示范项目，该项目由亿华通控股的平台公司牵头，规划建设1.6万Nm3/h的电解水制氢系统、0.8万Nm3氢储能设施，以及40兆瓦的氢燃料电池发电系统，目标是实现风电制氢、储氢与就地发电的闭环。
而张家口当地风资源丰富，且已建成氢能示范产业园，开通了氢燃料公交和重卡线路，具备一定应用基础。通过该项目，亿华通希望为客户提供更低成本的绿氢，同时将氢燃料电池的应用场景从车辆扩展至分布式能源、园区供电等领域。
据21世纪商业评论报道，当前绿氢成本仍在每公斤20至30元，加氢站建设成本普遍超过千万元，而氢燃料重卡售价约为柴油车的两倍以上，即便有补贴，用户替换意愿仍然有限。在此背景下，亿华通试图通过“风光氢储”一体化模式降低整体成本，寻找除商用车之外的稳定需求。
截至12月24日，公司A+H股市值约65亿元，远低于2020年科创板上市初期的230亿元高点。转型尚在起步阶段，但对这家连续亏损的企业而言，这或许是维持运营、等待行业拐点到来的现实选择。