大过年的，三一重能（688349.SH）却在马不停蹄变卖资产“过年关”。
2月8日，除夕前夜，三一重能公告将持有的湘通新能源100%的股权转让给中核汇能有限公司，转让对价暂定为2.92亿元。
变卖子公司是三一重能近年重要的收入来源。到目前为止，最近三年，三一重能变卖子公司价格总计超过27亿元。
2022年超募上市的三一重能，IPO次年即业绩变脸，23年第三季度扣非净利下滑达71.2%，公司股价屡创新低，而今已接近“僵尸化”，交易者寥寥。
1、靠变卖子公司实现上市前连续盈利
三一重能的前身是三一电气有限责任公司，由三一集团在2008年3月出资设立。公司主营业务为风电机组的研发、制造与销售，风电场设计、建设、运营管理以及光伏电站运营管理业务。
2022年6月，三一重能上市，彼时募资高达56亿，超募24亿。
公司实现超募，显然与上市前“靓丽”的业绩相关。
2019年到2022年，三一重能营业收入分别为14.81亿、93.11亿、101.75亿、123.25亿，归母净利润分别为1.26亿、13.72亿、15.91亿、16.48亿元。
然而，这看似漂亮的业绩，大量依靠的是变卖子公司“注水”，显然并无可持续性。
2020年是三一重能的“高光”年份。此前2019年，受补贴退坡政策引致的抢装潮影响，风电项目投建进度加快，进而拉动对风电整机的需求。进入2020年，市场需求大规模爆发，风机产品进入了供不应求的状态。
在抢装潮带动下，三一重能2020年净利直接扩大了10倍。成为风电行业一匹“黑马”。
进入2021年，三一重能业绩依然有所增长，归母净利润增长16.01%，达到15.91亿元，营业利润同比增长19.86%达到18.53亿元。然而，这里面包含了变卖资产的收益。2021年三一重能处置子公司产生的投资收益为4.37亿元。是出售了三家子公司确认的处置损益。
如果没有这4.37亿“处置子公司产生的投资收益”，2021年，即上市前一年，三一重能就会出现业绩下滑。
事实上，除了短暂“高光”的2020年外，三一重能近年来每一年都在变卖子公司。数据显示，无论上市前还是上市后，变卖资产都是三一重能至关重要的收入和利润来源。
2019年，三一重能处置子公司产生的投资收益为1.4亿元，比同期公司归母净利润1.26亿还高。当年三一重能出售了两家子公司。
2、加速变卖资产难阻业绩变脸
上市以后，三一重能更是持续“卖卖卖”。2022年上市当年，三一重能处置子公司产生的投资收益为7.99亿元。
进入2023年，三一重能变卖子公司的节奏在加快。然而，持续“卖身”却难阻上市公司业绩变脸。
2023年2月22日盘后，三一重能公告拟将持有的太行山新能源100%的股权转让给江西国电投，转让对价暂定为2.98亿元。
2023年6月1日盘后，三一重能公告将其持有的通道驰远新能源100%的股权转让给中核汇能，转让对价暂定为3.19亿元。
2023年9月11日盘后，三一重能公告所持有的11家涉及分布式光伏电站运营管理业务的全资子公司的100%股权转让给三一重工，转让价格为7,888.74万元。
2023年12月15日，三一重能公告拟将持有的通昭新能源100%的股权转让给吉电绿色能源，转让对价暂定为2.63亿元，预计将增加公司利润总额约3.05亿元；将持有的湘榆新能源100%的股权转让给吉电绿色能源，转让对价暂定为2.03亿元，预计将增加公司利润总额约4.19亿元。
离谱的是，持续“卖卖卖”，公司业绩依然“雷”了。
2023年前三季度，体现三一重能主业盈利能力的扣非归母净利润同比下滑22.84%，其中第三季度同比下滑幅度达到71.2%，可谓断崖式下滑。
3、关联交易难解决
三一重能属于三一集团的业务版图。关联交易对三一重能至关重要。
目前看，三一重能难以解决关联交易的问题，即难以实现上市公司的独立。
2018年到2021年，三一重能向关联方销售商品和提供劳务的交易规模分别为6,452.62万元、9,036.01万元、4,353.05万元、6,920.72万元，占当期营业收入比例分别为6.24%、6.10%、0.47%、0.68%。
2018年到2019年，三一重能由亏转盈，这两年的营收中，关联交易扮演了重要角色。
在2022年的上市招股书中，梁稳根作为三一重能的控股股东及实际控制人，曾承诺减少和规范与三一重能的关联交易。然而上市首年2022年，三一重能向关联方销售商品、材料、提供服务的收入却激增到15.65亿元，是2021年6,920.72万元的22.6倍。
事实上，如果没有庞大的关联交易，三一重能上市第一年营收增长将几近停滞。剔除掉15.65亿元的关联交易后，三一重能2022年营收为123.25-15.65=107.6亿元，较2021年101.75亿元仅同增5.7%。
根据三一重能关于2023年度日常关联交易预计，2023年预计销售商品、材料，向关联人提供服务总计1.31亿元，较2022年缩水91.63%。
关联交易大幅缩水的同时，2023年前三季度三一重能“业绩变脸”，前三季度扣非归母净利润同比下滑22.84%。
由此可见，三一重能历年关联交易金额极不稳定，在上市后关联交易规模更是不降反增。与此同时，实控人却承诺减少与三一重能的关联交易，显得极为矛盾。
依靠关联交易“注水”业绩，显然难以持续。
此外，值得注意的是，2020年和2021年，上市之前的两年的关键时刻，关联交易在三一重能占营收比重悄然降低至0.47%和0.68%，但公司上市后关联交易又“卷土重来”，大幅增长，不仅令人怀疑，三一重能究竟有多大的独立性？