医美巨头华熙生物（688363）在经历连续两年营收利润双降之后，今年又交出了上市以来的最差中报。
数据显示，华熙生物2025年上半年实现营业收入22.61亿元，同比下降19.57%；归母净利润2.21亿元，同比下降35.38%；扣非净利润1.73亿元，同比下降45.00%。
近期华熙生物频频卷入舆论风波，先是“炮轰”券商，又与竞争对手大打“口水仗”，还被前员工举报财务造假。在医美行业竞争持续激化的当下，面对内忧外患的窘境，公司是否能够凭借内部改革扭转业绩颓势？
三大板块同时下滑
核心业务成最大拖累
8月27日，华熙生物披露2025年中报，公司上半年实现营业收入22.61亿元，同比下降19.57%；归母净利润2.21亿元，同比下降35.38%，扣非净利润1.73亿元，同比下降45.00%。
关于业绩下滑的原因，华熙生物表示主要由于皮肤科学创新转化业务收入下降。皮肤科学创新转化业务是华熙生物营收占比最高的业务板块，上半年实现收入9.12亿元，同比下降33.97%，占公司主营业务收入的40.36%。该业务在2024年已同比下滑31.62%，今年上半年降幅仍在持续扩大。
同时，公司另外两大业务板块，原料业务和医疗终端业务在上半年也出现不同程度下滑，原料业务营收6.26亿元，同比微降0.58%，医疗终端业务营收6.73亿元，同比下降9.44%。三大业务板块同时下滑，进一步加剧了公司的业绩压力。
此前华熙生物已连续两年出现营收和净利润双降。年报显示，2023年华熙生物实现营收60.76亿元，同比下降4.45%，实现净利润5.93亿元，同比下降38.97%；2024年华熙生物实现营收53.71亿元，同比下降11.61%，实现净利润1.74亿元，同比下降70.59%。
创始人重回一线
“刮骨疗毒”成效待观察
为了应对经营困境，今年3月，华熙生物创始人赵燕重回业务一线，宣布对公司开展“刮骨疗毒”式的组织整顿行动。随后，华熙生物便迎来了高层的大换血。
半年报显示，报告期内，华熙生物董监高有11人离任，包括华熙生物原首席科学家郭学平，业务副总裁樊媛、邹松岩等。徐桂欣、栾依峥两位原副总经理的职务被调整为业务副总裁，不再属于高管序列。
公司员工数量也明显减少。半年报显示，华熙生物目前有研发人员902人，占总员工的23.37%，以此计算公司总员工数量约为3860人。而2024年末，公司员工数量为4444人，半年内减少了约584人。
不过，公司还因“组织架构升级”而产生管理费用2900万元，管理费用率提高3.40个百分点至12.17%。公司中报称，新增管理费用虽然影响了短期损益，但为公司长期发展夯实了基础。
华熙生物上半年销售费用也大幅下降至8.08亿元，同比降幅超30%，销售费用率为35.74%，下降了6.19个百分点。公司表示，重构了品牌传播沟通模式，聚焦效益优先导向，大幅压缩了以销售额为单一核心指标的投放动作，削减缺乏内驱思路的外包活动，同步调整以销售额为唯一关键指标的考评体系，推动品牌传播从“规模导向”向“效益导向”转型，销售费用率大幅降低。
在一系列降本增效的措施下，今年第二季度单季度，尽管公司营收仍在下滑，但净利润自2024年第一季度以来首次环比、同比均出现回升。公司第二季度营业收入为11.83亿元，同比下降18.44%；归母净利润1.19亿元，同比增长20.89%；扣非净利润0.92亿元，同比增长8.75%。
华熙生物在半年报中表示，内部改革已经初步取得成效。不过，公司仍然面临着严峻的挑战。
深陷舆论风波
内忧外患中能否突围
近几个月来，华熙生物屡次成为舆论风波的中心。
今年5月，华熙生物在官方微信公众号发文公开“炮轰”多家券商，斥责其炒作重组胶原蛋白概念，在研报中鼓吹透明质酸“过时论”误导市场。随后，华熙生物又和竞争对手巨子生物掀起“舆论战”，质疑其重组胶原蛋白产品存在质量问题，并指责巨子生物通过不正当竞争破坏行业生态。
7月，自称曾担任华熙资本市场部总经理、华熙生物首席执行官特别助理兼全球投资者负责人的李振在微信朋友圈发文称华熙生物存在财务造假、欺诈发行等情况，并发布“防自杀声明”，并计划提交涉及公司治理问题的关键证据。对此华熙则表示内容纯属捏造，涉嫌诽谤犯罪，已向公安机关报案。
二级市场上，今年以来华熙生物股价震荡上行，截至9月3日收盘，华熙生物股价报55.72元/股，年内涨幅9.40%，总市值约268亿元，距离巅峰时期的千亿市值依然遥远。
需要指出的是，随着医美行业的快速发展，消费者需求进一步分化，行业竞争日益激烈，医美上市企业正普遍面临业绩失速的挑战。
与华熙生物同样以玻尿酸起家的爱美客，今年上半年实现营业收入12.99亿元，同比下降21.59%；实现净利润7.91亿元，同比下降29.44%，自2020年上市以来首次出现中报业绩下滑。
再看华熙生物的“商战对手”、重组胶原蛋白龙头巨子生物，今年上半年实现营收31.13亿元，归母净利润11.82亿元，同比增长均超20%，仍处于业绩释放期，然而相比去年同期40%~50%的增速，也已经大幅放缓。
2025年8月，华熙生物发布公告称，董事长拟通过华熙熙宇在6个月内增持公司股份2至3亿元，增持股份比例不超过公司总股本1%，增持价格不超过70元/股，借此传达对公司未来发展的信心。不过，华熙生物是否能够真正突破困局，不仅取决于财报数字改善的验证，更取决于能否在战略、产品与口碑上重获消费者和市场的认可，而这也注定将是一条漫长而艰辛的道路。