来源 :化妆品财经在线2026-02-05
近日，华熙生物发布2025年业绩预告，预计2025年实现归母净利润2.7亿元到3.2亿元，同比增长54.93%至83.63%。这一改善被归因于公司自2025年起推行的“敏捷经营、增长增效”转型策略，标志着其从“规模扩张”向“质量增长”的战略转折。
然而，业绩回暖并未完全提振资本市场信心。近日，据华熙生物公告披露，公司第二大股东国寿成达（上海）健康产业股权投资中心（有限合伙）（下称“国寿成达”）已完成新一轮减持，自2024年以来该股东已多次减持股份。业绩回暖与股东减持折射出华熙生物“质量增长”转型下的挑战与悬念。
业绩预增：组织与业务优化驱动盈利改善
华熙生物在公告中指出，2025年度公司围绕着组织、业务、研发与科技创新和AI应用四大层面做出行动，有力推动公司盈利能力持续改善。
其中，组织层面，公司整合职能重叠部门，优化层级设置，推动组织向扁平化、敏捷化升级，提升决策效率，有效降低运营成本，2025年管理费用同比下降超过10%，成本与费用端的有效管控为利润增长提供了基础支撑。
业务层面，公司坚持专业化聚焦发展方向，持续优化业务结构和资源配置。同时，公司通过加强供应链协同管理、推进库存结构优化，将更多资源投入到具备长期竞争优势的核心领域，2025 年销售费用同比下降超过 30%，在收入承压的背景下实现盈利能力持续改善。
同时，公告还指出，在研发与科技创新方面，公司围绕糖生物学和细胞生物学两大基础学科方向，持续深化对细胞外基质（ECM）调控机制、衰老干预与组织再生等前沿方向的系统性研究，加强基础研究与应用研究协同推进。
此外，在AI应用层面，公司继续强化 AI 技术与业务深度融合，优化业务流程与数据治理，提升了生产、供应链、管理等全链路的运营效率，有望进一步推动经营质量的提升。
未来，华熙生物指出，公司未来的发展重心和竞争优势仍然是科技创新。
股东连续减持：业绩增长与资本信心的反差
尽管业绩显著回暖，华熙生物第二大股东国寿成达仍自2024年起多次减持公司股份。
最新公告显示，2026年1月，国寿成达通过集中竞价和大宗交易合计减持96.34万股，持股比例降至4.01%。作为陪伴公司七年之久的老股东，其连续减持行为反映出资本市场对公司长期增长质量仍持审慎态度。
股东减持背后，是华熙生物在品牌与市场层面尚未根本缓解的深层压力。公司在回复上交所问询时首次披露，旗下四大主力品牌近两年销售收入连续下滑，其中润百颜、夸迪已跌破10亿元规模。品牌困境主要体现在以下三方面：
多品牌战略差异化模糊。华熙生物旗下四大品牌均定位于功能性赛道，虽然人群和价格区间有所差异，但品牌之间互相重叠，缺乏差异化定位，在集团资源有限的情况下，出现资源分散、战略聚焦不足的问题。
过度依赖单一成分。华熙生物长期依赖玻尿酸等单一成分构建品牌认知，未能建立起超越成分的品牌价值体系。在成分竞争日益同质化的市场中，这一模式的可持续性面临考验。
依赖流量模式侵蚀品牌价值。华熙生物在销售策略上过度依赖流量投放，尤其是对超头主播的依赖性过高，长期实行的低价促销模式稀释品牌价值，破坏品牌高端化形象和消费者价值预期。
当前华熙生物的业绩改善，主要源自成本管控与组织优化带来的“节流”效应。然而，要真正实现“质量增长”，公司需完成从内部运营优化到外部市场竞争力的跨越。
短期来看，公司需进一步明确多品牌战略的差异化路径，推动资源向具备长期竞争优势的核心品牌集中，避免内部博弈与损耗。长期视角下，平衡流量驱动与品牌建设，重建价格体系与渠道健康度，推动销售模式从“促销依赖”向“价值认同”转型，是其可持续发展的根基。
在“降本增效”已初见成效的当下，华熙生物真正的考验在于能否将成本优化与科研能力，转化为可持续的品牌优势与市场话语权。这家曾凭借核心技术迅速崛起的企业，正站在关键转折点上。