2025年，华熙生物交出了一份“魔幻”的成绩单：营收41.99亿元，同比暴跌21.82%，连续第三年下滑；但归母净利润却逆势大增67.59%，达到2.92亿元。“增利不增收”——靠节流省出利润，主营业务却在全线失血。 同一年，董事长赵燕向内部“宣战”，大谈“刮骨疗毒”、惩治贪腐、重返创业状态。也就在这一年，华熙生物推出了一个新品牌——润兰馨，试图以“气候护肤”的逻辑重写护肤赛道规则。
一边是旧日辉煌正在崩塌，一边是赵燕亲自上场“二次创业”。华熙生物到底能不能讲出一个新的故事？
01
业绩失速：四大品牌集体“熄火”
华熙生物的护肤品业务，曾经是公司最耀眼的存在。
2019年至2022年，功能性护肤品业务营收从6亿元飙升至46.07亿元，年复合增长率高达50%，支撑起超70%的主营业务收入。润百颜、夸迪两个品牌先后突破10亿元GMV，米蓓尔和BM肌活紧随其后，四大品牌矩阵令人艳羡。
但鼎盛之后，是急转直下的坠落。
2023年和2024年，该板块营收连降两年，2024年进一步收缩至25.69亿元，较2022年近乎腰斩。2024年，四大品牌营收全面下滑——润百颜下滑22.63%，夸迪暴跌41.69%，米蓓尔腰斩52.06%，BM肌活缩水31.76%。10亿元级护肤品牌在华熙生物的版图中彻底消失。
更大的转折发生在2025年。公司将该业务更名为“皮肤科学创新转化业务”，但更名难掩颓势，营收进一步暴跌42.11%至14.87亿元——尚不足巅峰时期的三分之一。原料业务和医疗终端业务也同步走弱，三大核心业务板块集体萎缩。
股价从2021年高点蒸发约84%，2025年底华熙生物被调出科创50指数样本——这些数字背后，是一个正在经历“失速”的巨头。
面对这场危机，赵燕没有选择粉饰，而是选择了“自曝伤口”，在内部“刮骨疗毒”。赵燕回归一线后，亲自下沉管理业务，系统性调整经营理念和组织模式，核心举措包括“大幅削减无明确技术支撑的品牌孵化计划”——也因此有了后来关停润熙泉、德玛润等品牌的决策。
02
润兰馨登场：从“成分叙事”到“气候逻辑”
旧品牌收缩的同时，华熙生物却推出了一个新品牌——2025年9月，润兰馨正式上市。
润兰馨提出的“气候护肤”，挑战的是统治美妆行业数十年的“肤质分类”逻辑。在品牌看来，皮肤并非按干皮、油皮、混合皮恒定不变，而是与环境持续互动的生态系统。温度、湿度、光照、风沙——气候变量每时每刻都在影响皮肤状态。所谓“肤质不稳定”，本质是气候压力下的肌肤应激反应。
03
科学叙事升级：从透明质酸到ECM系统
在品牌端“收缩与重启”的同时，华熙生物在研发端进行了更深层的战略转移。
2025年，国际顶级期刊《Cell》将细胞外基质（ECM）变化正式列为第十三大衰老标志物。华熙生物选择与这一科学趋势同频共振。同年10月，旗下核心品牌润百颜宣布冠名北京五棵松和重庆鱼洞两地的华熙LIVE场馆，同步升级为“华熙生物·润百颜ECM中心”。
公司已围绕细胞外基质（ECM）、细胞间通讯、细胞内环境等方向，构建了以透明质酸、蛋白聚糖、胶原蛋白等关键物质为核心的研发体系，形成从基础研究到规模化生产的完整技术链路。
这意味着，华熙生物的叙事逻辑正在发生根本性转变——从“玻尿酸供应商”向“系统生命科学平台”跃迁。赵燕自己也在多个场合强调：华熙生物是做生命活性物质的公司，利用生物制造技术生产的是能改变人体健康的物质。护肤业务只是这个宏大叙事中的一环。
04
新故事能讲成吗？
华熙生物曾经的成功逻辑是清晰而直接的：凭借透明质酸原料的全球领先地位，向下游护肤品品牌渗透，借助电商红利和成分党浪潮快速起量。
但这条路径在今天已经失效了。
一方面，透明质酸赛道早已红海化，即便是原料龙头也无法独善其身。另一方面，润百颜等四大品牌的同质化问题和流量依赖症暴露无遗——产品价格带重叠、主打成分相似、都在追逐同一波成分党红利。当流量成本飙升、消费者审美疲劳，这套模式的崩塌几乎不可避免。
现在华熙生物试图讲述两个“新故事”。
第一个故事是润兰馨的品牌叙事——“气候护肤”逻辑是否成立？这一方向的消费需求是否足以支撑一个独立品牌？消费者的护肤认知从“肤质”切换到“气候”需要多久？
第二个故事是ECM的科研叙事——从透明质酸到ECM系统科学，确实是一次认知升维。但ECM理念如何转化为可感知的产品力？消费者能不能理解“细胞外基质修护”的价值？这需要漫长的市场教育。
最大的变量可能在于赵燕本人。一个创始人重返一线的“刮骨疗毒”，往往能拯救一家公司，但前提是：方向要对，执行要狠，时间要够。赵燕自己也在内部讲话中承认：“真正的变革是人的变革，现在刚刚开始！”——这意味着，华熙生物的调整可能还远未完成。
2026年4月，华熙生物在消博会首发了润兰馨产品；5月，润百颜发布了ECM战略升级方案。两大战略动作同步推进，显示出华熙生物正在以“双线叙事”重塑自己。
但这套叙事是否只是又一次的概念包装？旧品牌集体熄火，新品牌能否打开局面？靠减费用省出的利润能撑多久？对华熙生物而言，真正的考验不在于“新品牌能不能造出来”，而在于“新逻辑能不能真正跑通”。
华熙生物的“二次创业”，刚刚拉开序幕。