来源 :飞鱼财经2022-11-10
和其他行业相比，新兴医药企业在盈利这个问题上似乎更不容易。
此前，盟科药业（688373）刚上市之时，我们就曾关注过它。作为一家在科创板上市的医药公司，它既十分典型，又极具有代表性。
典型，是因为，其以“第五套上市标准”在科创板上市。相关新兴药企以“第五套上市标准”在科创板上市已经成为一道值得关注的风景线。
代表性，是因为，其在上市后仍然处于亏损状态，并且这一亏损将持续到何时，并无明确的时间预判。
新近，盟科药业发布了2022年三季报。财务数据显示，今年1-9月，盟科药业实现了营业收入3485.63万元，同比增长534.91%，归属于上市公司股东的净利润为亏损1.74亿元，亏损同比扩大38.47%，每股收益为-0.3100元。
换句话说，这家“超级抗生素第一股”处于营收规模扩大，但是亏损也在扩大的发展状态。
而另一组数据显示，当期3400万的销售收入需要5200多万的销售费用去支撑。或者也可以理解为，卖的越多亏的越多。
如果将盟科药业作为科创板中同类型公司的典型和代表来分析，那么营收和净利润之外，还有两个情况值得“围观”。
一个是，2021 年 12 月公司核心产品康替唑胺片纳入国家医保，医保价格于 2022 年1 月 1 日起生效，将带动终端销售实现快速增长。
事实上，对于医药公司本身利益来说，纳入医保是双刃剑。可以看到，公司2022年前三季度销售毛利率出现严重，其从2021年度前三季度的95%下滑到2022年度前三季度的82%。而毛利率下滑的主要原因正是：纳入医药——康替唑胺在国内获批上市初期医院终端销售价格为 6500 元/盒，纳入医保后将降低终端销售价格。纳入医保带动的销售的量，即表现在营收的扩大，但是毛利率则呈现相反的情况。
需要提及的是，综合考虑公司临床阶段的产品，公司未来 3 年仅有康替唑胺在中国处于商业化阶段，其余产品均处于临床前或临床研究阶段，距离产品研发成功并获批上市尚需一定时间，公司存在单一产品、单一市场依赖的风险。
另一个是，核心技术人员的离职。10月26日盟科药业发布公告称，公司核心技术人员EDWARD JOW FANG因个人原因辞去盟科药业美国子公司MicuRx Pharmaceuticals, Inc.高级副总裁职务。EDWARD JOW FANG系除董事长外，盟科药业2021年薪酬最高的一名核心技术人员。
医药企业最核心的竞争力就是研发，最有价值的资产就是研发人员。新兴药企如何扩大研发、如何留住核心人员是必须考虑和解决的问题。
公开信息显示，盟科药业的创始人叫袁征宇。其1982年获复旦大学化学学士学位，1988年获康奈尔大学生物物理化学博士学位。1988年6月至1993年9月，在Syntex, Inc.任研发人员；1993年9月至1996年6月，在Affymax Research Institution任经理；1996年6月至2005年12月，在Vicuron Pharmaceuticals任高级副总裁；2012年8月至2018年4月以及2020年8月至今，任盟科药业董事长及总经理。
2005年，袁征宇参与的Vicuron的两项研发成果——抗真菌药Anidulafungin和抗革兰氏阳性球菌感染的Dalbavancin成功完成III期临床试验。当年6月，辉瑞以19亿美元收购Vicuron，这是当年抗菌药研发领域最大的一笔交易。
可以看到袁征宇本身“实力”很强，这或许也是盟科药业在上市前获得众多机构追逐的关键原因之一。市场期待国内可以成长出自己的“超级抗生素”牛企，但是纵观国际市场，具备国际竞争力的明星药企无一不是经过了多年的积累和成长。