来源 :半导体投资联盟2025-12-24
12月24日，国内集成电路设计领域龙头企业复旦微电（SH:688385）发布重磅公告，披露公司股权结构将迎来重大调整——其持股5%以上股东上海复芯凡高集成电路技术有限公司（下称“复芯凡高”）与上海国盛集团投资有限公司（下称“国盛投资”）已于12月23日正式签署《股份转让协议》，复芯凡高将其持有的复旦微电12.99%股份以51.4439亿元的总价转让给国盛投资。本次交易完成后，复芯凡高将彻底清空所持复旦微电股份，其背后的复旦大学也将悉数退出股东行列，而国盛投资将正式跃升为复旦微电第一大股东，为这家深耕半导体领域的企业注入国资新动能。
从交易核心细节来看，此次股权转让的定价与支付安排暗藏深意。公告显示，本次转让股份数量合计约1.067亿股，对应每股转让价格为48.2元，较12月23日复旦微电63.52元的收盘价折价约24%。这一折价幅度既符合协议转让的常规市场惯例，也体现了交易双方的战略诚意。支付方面，国盛投资将以自有资金及自筹资金作为资金来源，并承诺在协议签署后5个工作日内，向复芯凡高支付交易总价款的30%作为保证金，后续将按协议约定完成剩余款项支付。值得注意的是，国盛投资已明确表态，在本次权益变动完成后的18个月内，不会转让通过本次交易取得的复旦微电股份，这意味着其入股并非短期财务投机，而是着眼于长期产业布局的战略投资。
此次股权变动的双方，均承载着特殊的产业使命与资源禀赋。转让方复芯凡高为复旦大学100%控股企业，其经营范围涵盖微电子、通讯等多个专业领域的技术服务，此次清空股权并非切断合作纽带，而是基于国有资产管理改革需求，通过股权调整强化与上海市在集成电路领域的协同合作，实现产业资源优化整合。作为复旦微电的“源头股东”，复芯凡高的退出标志着企业从“高校孵化”向“市场化进阶”的关键转型，但这并不意味着产学研合作的终结。根据协议约定，复芯凡高及复旦大学将继续支持复旦微电与复旦大学深化战略合作，共同建设产学研联合研发平台，聚焦集成电路前沿技术领域开展联合攻关。
受让方国盛投资的背景同样不容小觑。公开信息显示，国盛投资成立于2010年，注册资本12亿元，核心业务涵盖实业投资、资本运作、资产收购与托管等多个领域，2024年实现归母净利润2.44亿元，净资产收益率高达38.11%，截至2025年9月30日资产总额达8.87亿元。其控股股东为上海国盛（集团）有限公司——上海核心国资运营平台之一，实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会。国盛集团在产业布局上早已深耕半导体领域，此前已投资沪硅产业、上海华虹等关键企业，同时持有光明集团、东方国际集团等市属企业股权，参股隧道股份、上海医药等十余家国资上市公司，具备强大的资源整合能力与产业协同基础。此次国盛投资入股复旦微电，本质上是上海国资在半导体关键领域的战略卡位，将进一步完善其在集成电路产业链的布局。
对于复旦微电而言，此次股权变更可谓“机遇与挑战并存”。从基本面来看，公司目前正处于行业复苏与转型攻坚的关键阶段。2025年三季报显示，公司前三季度实现营收30.24亿元，同比增长12.70%，产品综合毛利率从上年同期的55.05%提升至58.47%，其中第三季度表现尤为亮眼，单季营收同比增长33.28%至11.86亿元，归母净利润同比大增72.69%至1.37亿元，呈现出明显的复苏态势。但与此同时，公司也面临盈利承压的挑战，前三季度归母净利润同比下降22.69%，主要受部分产品需求不及预期导致存货跌价准备增加、资本化研发项目减值及政府补助减少等因素影响。
国盛投资的入股，将为复旦微电破解发展瓶颈提供关键支撑。一方面，51.44亿元的资金注入将有效缓解公司研发与产能扩张的资金压力。集成电路行业属于资本密集型产业，尤其是复旦微电重点布局的FPGA（现场可编程门阵列）领域，研发周期长、投入规模大，国资资金的加持将让公司更敢于在前沿技术攻关中投入资源。另一方面，依托国盛集团的国资背景，复旦微电将在产业链协同、政策对接等方面获得显著优势。资深企业管理专家指出，此举将提升公司在晶圆代工产能协调上的议价权，缓解供应链瓶颈，同时在国家大基金项目申报、产业政策对接上具备先天优势，加速技术迭代与市场扩张。
从行业层面来看，此次交易传递出强烈的产业信号。当前全球半导体行业逐步摆脱下行态势，迈入复苏通道，而国内集成电路产业支持政策持续加码，FPGA、高端存储等关键细分领域的国产替代进入攻坚阶段。数据显示，国内FPGA市场规模预计2025年将突破300亿元，但进口占比仍超90%，成为制约国内产业发展的“卡脖子”环节。复旦微电作为国内FPGA领域的领军企业，率先开发出国内首款亿门级FPGA、国内首款异构融合亿门级PSOC芯片及面向人工智能应用的FPAI芯片，在国产替代中占据先发优势。上海国资此时加码，不仅是对单个企业的扶持，更是对整个半导体产业链的赋能，将引导更多社会资本关注芯片领域，加速关键技术自主可控进程。
值得注意的是，尽管股权结构发生重大变化，但复旦微电仍将保持无控股股东、无实际控制人的状态，不会对公司的经营管理构成重大影响。这一安排既保障了企业市场化运营的灵活性，也为国资资源与企业创新活力的平衡奠定了基础。未来，随着国盛投资的资源导入，叠加复旦微电与复旦大学持续深化的产学研合作，公司有望在“基础研究—技术攻关—产业转化”的一体化协同模式下，进一步突破FPGA设计生态、国产化EDA工具链等核心瓶颈，提升在全球半导体市场的竞争力。