2024年财报及2025年一季度财报已陆续披露，光伏行业整体仍深陷普遍性亏损泥沼。值得关注的是，大部分逆变器企业却能够保持盈利态势。
但在阳光电源、锦浪科技、禾望电气、首航新能、德业股份、禾迈股份、固德威、上能电气等13家逆变器企业中，固德威却成为其中唯一一家2024年出现亏损的企业——归母净利润亏损6181万元，同比下降107.3%；并在2025年一季度继续亏损2800多万元。
固德威2024年度可视化财报
对此，公司董事长、总经理黄敏在5月14日召开的业绩说明会上表示，主要是由于境外较高毛利率的逆变器及电池销售收入的下降金额，多于境内较低毛利率的户用光伏系统等销售收入的增加金额，导致总体销售毛利较大减少，同时，研发持续的投入、规模效应的下降、财务费用的增加等综合因素影响使得利润较大减少。
根据披露的2025年一季度报来看，得益于境内逆变器及户用电站销售均大幅增加，固德威营业收入同比增长67.13%，释放出积极信号，但仍未实现盈利。在业绩说明会上黄敏也表示，未来公司将围绕已制定的发展战略和年度经营目标，积极采取措施应对各类不利影响，持续加大研发投入和技术创新，并积极拓展国内外市场，持续加速全球战略部署。
对于眼下的固德威而言，比财务数据回暖更重要的，或许是在行业技术迭代加速、竞争格局重构的关键期，重新锚定自身定位——毕竟在这一赛道上，曾经的行“龙头光环”，终究需要落在持续兑现的商业价值与技术创新上。
户储大王深陷困境
固德威成立于2010年，专注于太阳能、储能等新能源电力电源设备的研发、生产和销售。2015年登陆新三板，2018年摘牌后又于2020年9月登陆科创板。
上市之初的固德威风光无限。根据储能领跑者联盟（EESA）发布的数据显示，固德威在2022、2023年中国企业全球储能小功率PCS（30kW以下）出货量排名中皆位列榜首。
不过从2023年第四季度至今，固德威在市场上的表现似乎较为乏力，具体表现在：
销量下滑：2024年固德威虽户用光伏系统境内销量较大幅度增加，但受海外库存等因素影响，逆变器和电池的境外销量较去年同期较大幅度下降。而这也是导致其营收下降的主要原因。不过这样的解释显然缺乏说服力，在面临相似挑战的背景下，多数同业企业仍展现出较强的抗风险能力，维持了盈利状态。
经营困境：业绩的滑坡也直接反映在其现金流数据上。2024年，固德威经营活动产生的现金流量净额为-7.93亿元，同比减少176.68%。到了今年一季度，其经营状况依旧没有好转，经营活动产生的现金流量净额为为-2.53亿元。
人员动荡：去年10月，固德威发布公告称，公司董事、副总经理、核心技术人员方刚辞职。截至公告披露日，方刚直接持有公司股份6,032,880股，占公司总股本的2.49%，通过苏州合众聚德投资企业（有限合伙）间接持有公司股份246,960股，占公司总股本的0.10%。
成也萧何败也萧何
2022年俄乌冲突加剧欧洲能源危机，天然气、石油价格大幅度上涨，欧洲多国居民电价剧增，同年5月欧盟提出REPower EU计划刺激储能市场，越来越多欧洲家庭转向户用光伏、储能消费。多重因素叠加之下，让欧洲用户侧储能装机量大幅提升，也让一大批掘金海外的企业赚得盆满钵满，深耕欧洲市场多年的固德威正是其中一个有代表性的例子。
当年，固德威储能逆变器及电池销量较2021年均有大幅增长。其中境外逆变器销量约为57.73万台，占比约83.88%。这也使其在2022年实现营收47.10亿元，同比增长75.88%；归母净利润6.49亿元，同比增长132.27%。
然而过度依赖海外市场尤其是欧洲市场让固德威在2024年欧洲户储装机同比大幅下滑的情况下业绩也急转直下。
2024年，固德威在欧洲的逆变器、储能电池产品销售收入为9.37亿元，而在2023年这一数字为33.44亿元，一年的时间固德威在欧洲市场丢失了24亿元的销售收入。这也导致了其2024年境外营收大跌53.83%，毛利率也减少了6.5个百分点。虽境内收入同比增长，但不敌较高毛利率的境外市场的萎缩。
如何重登宝座？
为此，固德威也看到了中东、东南亚、非洲、南美等新兴市场光伏需求的快速增长，并在加速新兴市场布局的同时，加大研发投入，正试图重塑自身竞争力。
2024年，固德威推出新一代SDT G3系列光伏逆变器，将SDT爆款产品功率段扩大至40kW，产品功率密度得到极大提高，最高效率达98.7%，有效提升发电量；基于其电力电子技术、电网技术、储能技术等，固德威还围绕“源网荷储智”开展一体化战略发展……
此外，在2024年营收及净利润双双下滑的重压之下，固德威仍逆势加大了对研发的投入——研发费用5.5亿元，同比增长17.4%。这一决策背后，是公司对"技术突围"的深度押注。
值得一提的是，在固德威本身战略调整及行业抢装潮的双重作用之下，其今年一季度在国内户用光伏逆变器市场取得了排名第一的好成绩，国内光伏市场份额相比于2024年有大幅度提升。
固德威能否依托新技术、新市场以及新布局“王者归来”，尚待时间来验证。但毋庸置疑的是，这家曾引领行业的巨头，正以破釜沉舟之势为未来押注一切，势必要打一个漂亮的翻身仗。