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2025年新近上市的储能企业—海博思创交出来一份差强人意的成绩单。
值得关注的是，从季度角度来看，该公司刚刚在2024年第四季度出现了业绩高峰，但在其后的2025年一季度，却又是另一番景象。
整体而言，结合其年报、一季报的数据来看，该公司的业绩在季度之间存在着明显的差异。
至于这种差异是如何形成，该公司在年报中并未明说，反倒是到了一季报，隐晦的表示，存在着将部分以前年度毛利率相对较高的在手订单结转到上年同期执行，并确认了收入的行为。
不过，就这种行为如何认定，是否会界定为操纵业绩，可能还需要更多信息，这不是一个外部的分析者，单纯能够断定的。
年报显示，2024年，该公司的收入为82.7亿元，同比增长18.44%。
与之相比，该公司归母净利润的同比增速更低，仅为12.06%。
而在扣非后，同比增速进一步降至11.87%。
不过，较为显著的亮点是其经营活动现金流出现了大幅增加，同比增长711.14%，达到了8.9亿元。
简单来看，该公司之所以还能维持增长，主要得益于第四季度。
具体而言，该季度的收入达到了30.72亿元，为第三季度的两倍，净利润更是接近10倍。
不过，就在同日发布的2025年一季报中，却又是另一番景象。
财报显示，一季度，其收入为15.48亿元，同比增长14.86%。
但在盈利上，归母净利润却同比下降了40.62%，为9400万元；扣非后则降至7800万元，同比下降51.45%。
现金流上，其经营活动产生的现金流量净额也是大额的净流出状态，且达到了7.82亿元，同期则为净流出4600万元。
对于一季度净利润下降，海博思创则给出了两点原因，包括毛利率下降以及研发投入增加。
该公司表示，本期公司整体毛利率较上年度全年整体毛利率相比变动较小，但较上年同期减少约6.12个百分点，主要因部分以前年度在手订单结转到上年同期执行并实现收入且毛利率相对较高，致使本期公司整体毛利率较上年同期出现下降，进而使本期公司净利润也相应下降。
至于现金流，该公司则称，主要原因系本期供应商的到期货款支付较上年同期增长较快所致。
简单就毛利率来看，该公司全年的毛利率为18.45%，上半年的毛利率略高，为18.69%。而到了下半年，虽然其第四季度净利润大增，但由于第三季度表现不佳，无论是较全年，还是较上半年，均出现了一定下降，为17.63%。
不过，正如电易汇在此前分析的那样，作为行业旺季的第三季度，该公司到底发生了什么，导致其净利润出现大跌，但在随后的第四季度后，却又出现了快速恢复。
数据显示，依靠着几家大客户，海博思创在2022年起开始快速做大，尤其是在2023年。
根据财报，2023年，该公司的营业收入达到了70亿元，同比大增165.89%；归母净利润则为5.78亿元，同比增长226.13%。
不过，这种趋势在2024年有点戛然而止的意味。
根据数据，2024年上半年，该公司的收入为2023年全年的53%，刚刚过半。而净利润上，则为48.5%。
而在有更为直观的同比数据上，2024年前三季度，其业绩增速开始放缓。其中，营业收入同比仅增长20.40%，归母净利润则同比增长77.36%。
不过，在更能代表发展趋势的单季度数据上，该公司的第三季度数据，却出现了大幅下降。
根据电易汇对其财报的测算，海博思创第三季度的收入为151,072.73万元，占其前三季度整体收入的比值为29.07%，并未达到三分之一。
更加关注的是净利润上，该公司第三季度的归母净利润为3,155.19万元，仅为其前三季度整体的10%。
而就整个年报来看，好像未对三、四季度业绩巨大变化，给出直接的解释。
反倒是到了一季报中，该公司隐晦的进行了解释，即将部分以前年度毛利率相对较高的在手订单结转到上年同期执行，并确认了收入。
至于这句话如何理解，可能就有点值得玩味的意味了。
不过，令人比较奇怪的是，订单应该是有相对严格的交货时间限制的，如果想改，应该需要客户同意才行。在这种情况下，客户为何同意提前交货验收，同样疑点重重。
产品销售上，该公司2024年储能产品的销售量为11,815MWh，同比增长90.19%；生产量为11,411MWh，同比增长35.4%。