来源 :金融界2022-11-03
近日，振华风光(行情688439)披露了最近一期投资者关系活动表，根据公告，三季报业绩说明会参与机构达253家，人数高达347人；另一方面，振华风光三季报披露的前十无限售条件股东均是机构席位，站在军工风口中的振华风光可谓是“机构团宠”。
业绩方面，振华风光三季度报告显示，公司持续推进市场拓展及新产品投放，实现了经营业绩的稳步增长，前三季度实现营业收入5.75亿元，同比增长46.25%；归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长45.66%。此外，振华风光的股价实现了逆势增长并屡创新高，截至10月31日，振华风光股价为147.42元/股，自上市以来，股价涨幅达120.06%，股价最高达149.67元。
军工半导体行业持续高景气，公司有望充分受益国产替代
国防开支稳步增长和军品国产化渗透率提升推动军工半导体产业空间的进一步提升，国内军工半导体企业有望迎来下一波红利。据相关数据显示，从短期来看，下游大额订单落地验证了行业未来3年-5年的高景气度和高确定性，重点企业业绩有望实现高增长。
对军工半导体产业而言，或将迎来重大发展机遇。振华风光作为产业链上的优质企业长期专注于高可靠集成电路设计、封装、测试及销售，已形成信号链及电源管理器两大类别系列，共计160余款产品，现有客户400余家，覆盖航空、航天、兵器、船舶、电子、核工业等各领域。经过多年的经验积累和技术沉淀，振华风光建立了完备的自主研发体系、品质保证体系和产品全生命周期管理体系，可满足高精尖领域对配套产品的质量要求，具备较高的市场地位。
振华风光目前正处于产业化快速发展阶段，在手订单充足叠加研发投入增强，形成了“业绩保研发，研发保技术，技术保业绩”的良性循环。据数据显示，2018年至2021年，振华风光的在手订单量实现了1.8亿元到10.1亿元的大跨越，今年前三季度，研发投入实现了同比96.50%的高增长，有效支撑未来业绩高增长。
扩充产能助力转型升级，全面自主可控释放发展势能
近年来，国内晶圆代工厂处在一个满负荷运行状况，芯片代工交期从原来20周延长到40周，对于缺失晶圆制造环节的集成电路设计企业来说，时间不可控、价格不可控的被动局面，势必会对企业经营造成困扰，形成企业产品研制和生产交付的瓶颈。
因此在上市之后，振华风光前瞻性进行产能布局，将IPO募集资金主要投向高可靠模拟集成电路晶圆制造及先进封测产业化项目与研发中心建设项目，以充分发挥公司设计能力、提升整体研制及交付能力。
目前两个募投项目都已完成备案，设备招标、建设工作正在有序推进当中。从项目的具体收益来看，招股书显示，振华风光的高可靠模拟集成电路晶圆制造及先进封测产业化项目预计资本金财务内部收益率为26.24%，待项目建成后，振华风光的高可靠模拟集成电路产品整体交付能力也将提升200万块/每年，同时公司将实现向集设计、制造、封装测试到销售为一体的IDM半导体垂直整合型公司转型。
自今年8月26日上市后，振华风光通过借力资本市场，资本实力和品牌形象得到显著提高。随着国防信息化的快速推进及国产替代加速推进，叠加公司募投项目落地后产品交付能力的提升，振华风光的规模效应及IDM模式下盈利能力有望实现稳步增长。