来源 :光伏见闻2025-08-22
2025年第二季度，阿特斯阳光电力交出了一份亮点与挑战并存的成绩单。尽管营收略低于预期，但毛利率的显著提升、储能业务的稳步增长以及全球化项目储备的扎实推进。
财报数据显示，阿特斯Q2净收入达17亿美元，环比增长42%，同比微增4%。这一增长主要依赖太阳能组件与电池储能系统的销量拉动——组件出货量为7.9GW，虽同比下降4%，但环比提升14%，其中672MW供应给公司自身的集中式项目。
更引人注目的是毛利率表现：Q2毛利率飙升至29.8%，远超2025年Q1的11.7%和2024年Q2的17.2%。这一突破得益于多重因素：美国销售型租赁项目释放未实现利润、储能业务贡献增加，以及美国反倾销与反补贴税调整带来的成本红利。
不过，运营费用的上升拖累了净利润表现。Q2运营费用达3.78亿美元，同比环比均显著增长，主要因太阳能、储能及制造资产的减值支出所致。最终，按美国GAAP准则，公司归属于股东的净收入为700万美元，每股摊薄亏损0.08美元；非GAAP调整后净亏损2300万美元，较上一季度的6000万美元亏损大幅收窄。
现金流方面，得益于库存优化等营运资本改善，Q2经营活动现金流由负转正，达1.89亿美元，而2025年Q1为净流出2.64亿美元，2024年Q2更是净流出4.29亿美元。截至6月30日，公司现金储备为23亿美元，总债务增至63亿美元，其中18亿美元为无追索权债务，财务结构相对稳健。
阿特斯的两大核心业务板块——CSI Solar（组件与储能）与Recurrent Energy（大型项目开发）——在Q2呈现差异化表现。
CSI Solar方面，尽管面临关税压力，其储能品牌e-STORAGE仍创下季度业绩新高。子公司总裁庄岩表示，Q2组件出货量接近预期上限，且公司正“战略性减少向低利润市场的组件供应”，同时发力户用储能系统与捆绑销售解决方案，培育新的盈利增长点。
Recurrent Energy则聚焦全球项目开发，截至Q2末，其太阳能项目储备达27GW，储能项目储备达80GWh。其中，2GW太阳能项目正在建设，4.2GW处于后期签约阶段；储能项目中，6.4GWh进入建设或签约阶段。尽管Q2因项目销售延迟导致收入环比下滑，但公司在欧洲、日本完成了超200MW项目的变现，包括意大利首个盈利性储能项目出售，拉丁美洲的项目销售则推迟至下半年。首席执行官Ismael Guerrero预计，随着现有项目运营效率提升及新市场建设推进，电力销售收入将稳步增长，明年贡献更显著。
对于Q3，阿特斯预计收入将回落至13-15亿美元，毛利率降至14%-16%。董事长兼CEO瞿晓铧博士解释，这一调整源于市场挑战加剧与储能盈利能力回归常态。不过，他强调全年指引仍具支撑：2025年组件出货量目标25-27GW，储能出货量7-9GWh，总收入56-63亿美元，“下半年市场能见度提升，部分项目销售延迟至2026年不影响长期增长”。
阿特斯近期在可持续发展与技术创新上动作频频：5月发布《2024年可持续发展报告》，子公司Eternalplanet的户用储能产品获2025年红点设计奖，6月完成SolBank 3.0储能系统的大规模消防安全测试，7月亚利桑那州1.2GWh Papago储能项目投入商业运营。这些进展不仅强化了技术壁垒，也为其在北美等核心市场的竞争力增添筹码。
阿特斯通过布局北美、欧洲、拉美等市场的项目储备形成全球化布局，有效分散了单一市场风险，其中北美市场组件出货占比的提升更成为毛利率改善的重要助力；而80.2GWh的储能项目储备与27GWp的太阳能项目储备，更为未来增长备足了“弹药”。不过，贸易政策的不确定性如反倾销税调整、关税壁垒等，仍是悬在企业头顶的 “达摩克利斯之剑”。对此，瞿晓铧明确“平衡增长与盈利”的策略，强调将聚焦风险管理与可持续盈利能力，在不确定环境中稳步推进全球化布局。