近日， 阿特斯 为了不被美国市场“抛弃”，毅然决然的开启海外资产大甩卖模式。这恐怕也是公司为了应对美国贸易法案的应对之举，但也折射出中国光伏境外资产的安全和竞争力正在承受巨大的挑战！
根据公告， 阿特斯 拟联合控股股东设立合资企业重组美国市场业务。新设公司将承担运营美国光伏与储能业务，以及转让海外储能工厂、光伏切片工厂以及电池工厂， 阿特斯 只保留部分持续收益权。
此次交易之后， 阿特斯 大股东（加拿大注册公司，美股上市公司）或成最大受益方。要知道， 阿特斯 近年来之所以没有像国内同行一样“血亏”，皆因在美国市场业务做的风生水起，仅2025年前三季度就获得了大美丽给予的十数亿补贴（虽然没有到账，但 阿特斯 已提前确认收入及盈利）。
然而，由于大美丽政策原因， 阿特斯 为了保住美国市场份额，不得不忍痛割爱，将最赚钱的海外业务拱手让给大股东。虽然国内股东在短期内承受优质资产割肉的损失，但如果不这样做， 阿特斯 美国业务也将面临绝境。
不过这样一来， 阿特斯 明年能否继续盈利已成大大的问号？毕竟美国以外光伏市场当前仍处于巨额亏损之中，电池组件环节非理性竞争局面依然严重。
在失去美国市场巨大收益的 阿特斯 ，未来或将愈加艰难！
不得不说，瞿晓铧入籍加拿大，并将 阿特斯 母公司注册在加拿大确实给其本人所创立的光伏产业全球战略带来了一些便利，也成为唯一可以从容应对美国贸易挑战起源于中国的光伏企业，不得不说，是一种洞见和预见！
但，并不是所有中国光伏企业的实控人都有境外身份，难以在这种“威胁”下能够独善其身！光储笔记不得不发出疑问：中国光伏产业在海外的安全和竞争优势，又该如何保证了。我们是否需要更多的思考？
低价甩卖海外资产
实控人“安然无恙”或“获益颇丰”
12月1日， 阿特斯 发布公告，拟对美国市场业务进行调整，公司将联合控股股东CSIQ新设立两家合资公司，由合资公司负责运营位于美国的光伏工厂及储能工厂。
此外，海外供应美国市场的储能、光伏工厂绝大部分股权也转让给控股股东CSIQ。本次股权转让标的所涉及的75.1%股权对应交易金额约为3.52亿元，转让价格堪称“低廉”。选取资产基础法及成本法评估结果作为评估结论，与当前A股 PB2.53倍，形成鲜明对比，真是慷A股之慨，便宜了美股控股股东。
根据公告信息， 阿特斯 拟与控股股东CSIQ新设立合资公司M、N。其中，公司M将从事美国的光伏业务，包括运营美国的光伏电池片和光伏组件工厂。公司N将从事美国的储能业务，包括运营美国的磷酸铁锂储能电芯、电池包Pack以及直流储能系统等产品的制造工厂。
除了美国本地工厂外， 阿特斯 也拟将美国以外但供应美国市场的海外储能、光伏切片工厂大部分股权转让给CSIQ，包括已建成的海外光伏切片工厂、建设中的海外储能工厂和电池工厂通过股权转让的方式重组为CSIQ占股75.1%， 阿特斯 占股24.9%。
通过这一安排， 阿特斯 可以享有后续美国业务24.9%的股权收益，但无权任命合资公司董事会成员，基本等同于财务投资者。
另外，根据公司与CSIQ发展规划，后续CSIQ将专注于美国市场的光伏组件及储能系统业务，关注在美国本土的电力公司及大型工商业项目客户的开发，聚焦满足美国本土能源转型需求。
而 阿特斯 则专注于全球非美地区的组件、储能产品及系统集成业务，包括欧洲、拉美、亚洲、中东等地区，强化在全球非美市场的竞争优势。
海外业务调整
只为迎合老美法案
众所周知，美国作为全球第二大光伏市场，且本土产能并不足以支撑全部需求。这几乎是所有光伏企业梦寐以求的、可以赚到钱的优良市场，为何 阿特斯 愿意将这个蛋糕拱手让给大股东呢？
这个情况，首先可以确定的是， 阿特斯 绝对不是为了掏空上市公司资产，损害小股东利益，毕竟拥有外资背景的 阿特斯 十分遵守中国法律法规。
既然如此， 阿特斯 明知美国市场空间大、利润高，还将市场让给大股东，这又作何解释？
对此， 阿特斯 表示，此次调整是公司为应对美国市场法律法规变化，保障企业正常经营、降低经营风险、确保长期参与美国市场，进而保护上市公司及广大投资者权益的重要举措。
说的通俗点就是，本次业务调整主要基于规避美国“大而美”法案对外资本地设厂的约束。
此前， 阿特斯 在第三季度业绩说明会上指出，公司正积极推进OBBB法案关于FEOC（受关注外国实体）合规方面的应对方案，包括利用公司在东南亚和美国的自有产能以及对供应链调整，以满足FEOC相关的股权比例要求。
对此， 中金公司 分析指出，根据美国OBBB法案对FEOC的股权限制，市场普遍预期美国业务相关的资产股权比例将下调至25%以下，本次交易方案符合市场预期。
若交易完成， 阿特斯 除了获得合资公司25%投资收益和股权转让款之外，还将获得美国产能的租赁收入，将很大程度上弥补持股比例下降对业绩的潜在影响。
没了美国补贴
阿特斯 亏损风险陡升
中金公司 的分析不无道理，但有点过于乐观，这也是券商通行的“温和”观点和“符合预期”的常态化表述，太乐观就会忽视潜在的风险。
翻开 阿特斯 财报可知，今年前三季度， 阿特斯 实现净利润9.89亿元，另外根据中报显示，公司海外收入占比超80%，其中大部分来自美国市场。
而公司前三季度利润表中还存在高达16.75亿元的其他收益，光储笔记了解到，这基本都是来自美国的补贴收入。如果去掉这些补贴收入， 阿特斯 或许还要亏损好几亿。
而这次 阿特斯 因美国法案的要求，迫不得已将美国市场转给大股东，则未来合资公司获得的补贴收入就无法全部纳入 阿特斯 财报中，公司只能获取24.9%的投资收益，这对公司利润必然产生巨大影响。
其实这种情况，大家都能预料到，这也是为啥12月1日A股 阿特斯 股价大跌近7%，而美股 阿特斯 太阳能却开盘大涨超10%的直接原因。
即便是未来 阿特斯 从美国合资公司获得24.9%的投资收益，也很难助力公司业绩增长。简单的说，若没有美国市场的支撑， 阿特斯 业绩表现或将快速向国内光伏企业靠拢（整体亏损）。
阿特斯 ，危矣！
但这只是苦了中小投资者，对于实控人瞿晓铧来说，不仅没有损失，而且可能还略有增加获益。原本其大股东CSIQ还不方便公开与 阿特斯 抢占美国市场，这下在美国法案的约束下，几乎全盘接收 阿特斯 的美国业务，简直就是天降横财。
国际光伏暗战开启多家中资光伏出售资产
事实上，随着美国对进口光伏产品设置贸易壁垒，光伏企业产品进入美国市场已面临诸多限制。此前， 天合光能 和 晶澳科技 均已调整在美业务，并选择出售在美工厂。
而 隆基绿能 方面也在上半年业绩说明会上提到，会考虑减持在美合资工厂的持股比例，以符合美国OBBB法案的合规要求。
由此可见， 阿特斯 以及其他国内光伏企业最终都选择让出控股权，以此来获得美国市场的投资收益。这既是权宜之计，又是无奈之举。在美国霸权主义的威慑下，中国光伏企业若想在美分一杯羹，目前也只能如此。
都说贸易战没有赢家，但具体到某个行业上，还是有输赢的。至少从目前来看，美国某些资本利用光伏行业的贸易壁垒已经赚得盆满钵满。
美国 第一太阳能 今年前三季度净利润大赚超70亿元，同比增长超12%，毛利率更是高达40%以上，这是国内光伏企业望尘莫及且羡慕不已的。但随着国内光伏行业“反内卷”持续深化，假以时日，国内光伏企业照样可以“击败” 第一太阳能 。
但前提是，咱们不能“作”了。