赛恩斯：金属价格上行，看好重金属污染治理稀缺标的

　　■经济复苏预期下，金属价格上行：国务院副总理刘鹤在世界经济论坛年会上表示，中国经济将在2023年实现整体性好转，增速大概率达到正常水平。美国通胀下降后加息解除预期，美元指数表现偏弱，对工业金属等大宗商品价格的压力褪去，近期铜、铝、锌等有色金属价格涨幅明显。根据Wind数据，LME铜现货结算价从2022年11月初的7745美元/吨上涨至2023年1月底的9175.3美元/吨，近三月涨幅近18.5%；LME铝现货结算价从2023年1月初的2337.5美元/吨上涨至1月底的2533.5美元/吨，近一月涨幅为8.4%；LME锌现货结算价从2022年11月初的2787美元/吨上涨至3409.5美元/吨，近三月涨幅达22.3%。

　　■金属价格上行叠加政策支持，重金属污染治理重要性凸显：一方面，金属价格上行背景下，不排除有色金属企业后续产能扩张的可能性，届时有望催生增量重金属污染治理需求；另一方面，在政策趋严背景下，有色企业为保证产能的稳定性，对重金属污染治理的重视度与投入有望提升。2022年政府颁布了《关于进一步加强重金属污染防控的意见》，要求到2025年，全国重点行业重点重金属污染物排放量比2020年下降5%。

　　■赛恩斯为业内稀缺的重金属污染治理企业，根据公司公告，下游客户主要为包括中国铝业、江西铜业、紫金矿业、中国五矿等在内的有色金属行业以及新能源行业，为其提供重金属污染防治解决方案、运营服务和药剂销售。与传统处理方式相比，公司技术具备资源化、减量化、经济性高的优势，在重金属污染市场大幅扩容的背景下，公司业绩有望继续快步向前。

　　■投资建议：我们预计公司2022年-2024年的收入分别为5.5亿元、8.6亿元、10.9亿元，增速分别为43.2%、55.3%、27.5%，净利润分别为0.68亿元、1.23亿元、1.82亿元，增速分别为51.2%、82.8%、47.4%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为36.0元。

　　■风险提示：政策推进不及预期风险、新能源行业重金属污染管控不及预期风险。