摘要：亲兄弟还要明算账，而身为南京大学杰出校友的艾迪药业董事长傅和亮，旗下公司却要溢价八倍收购母校“校办工厂”，其中情况难免令人浮想联翩。
7月20日，艾迪药业收到上交所下发的问询函，剑指公司拟以自有资金8600万元向江苏盛丰医疗科技有限公司，购买其持有的南京南大药业有限责任公司19.9646%的股权。
值得注意的是，南大药业的净资产只有4900万元，此次收购中南大药业估值为4.31亿元，溢价近8倍。
受此消息影响，艾迪药业21日股价报收12.38元/股，涨2.06%，总市值52亿元。
溢价八倍收购
艾迪药业于2020年在科创板上市，主要从事人源蛋白粗品生产销售以及抗病毒、抗炎、抗肿瘤等创新药物的研制开发，瞄准艾滋病、炎症以及恶性肿瘤等重大疾病领域。而公司拟投资的南大药业成立于1998年7月，是以人源蛋白产品（尿激酶制剂和原料药）的生产、销售为主的生化制品企业，同时开展抗感染外用制剂、生化产品原料药的生产和销售业务，产品涉及血栓栓塞性疾病及抗感染等治疗领域。
众所周知，人源蛋白业务是艾迪药儿的主营业务之一，其主要对外销售的人源蛋白产品包括尿激酶粗品、乌司他丁粗品和尤瑞克林粗品。而南大药业主要销售产品为注射用尿激酶以及小分子肝素钠原料药，其中注射用尿激酶国内市场占有率较高，并且拥有注射用尿激酶原料药到制剂完整的生产链。
对于本次投资南大药业，艾迪药业表示将有助于“人源蛋白原料制剂一体化”战略的实施。未来，公司将与南大药业进行战略合作，向南大药业提供尿激酶粗品的同时，也将在制剂生产及销售方面进行深度合作，进一步稳固公司在人源蛋白领域的行业地位，提高核心竞争力。
此外，盛丰医疗、南京公用、南京大学资产经营公司分别持有南大药业60.358%、14.652%、7.326%的股份。本次交易完成后，盛丰医疗对于南大药业的持股比例将下降至40.3934%，而艾迪药业将持有南大药业19.9646%股份，成为其第二大股东。疑似输血
据了解，南大药业的前身是南京大学制药厂，目前南京大学资产经营公司仍持有南大药业7.326%的股份。而艾迪药业的董事长傅和亮正是1989年南京大学化学专业毕业的。二者之间的联系让不少投资者怀疑艾迪药业是在向母校“校办工厂”输血。
不妨看看南大药业目前的情况。天眼查显示，2015年，南大药业董事长刘建曾作为被告陷入一场股权纠纷并败诉，刘建因“有能力但拒不履行生效法律文书确定义务”而被列入失信被执行人，被限制高消费。
2021年和2022年前三月，南大药业分别实现营收5.87亿元、1.74亿元，净利润3096.35万元、1285.91万元，扣非净利润分别为3087.02万元、1300.4万元。
同时，南大药业的业务开展也存在问题。2022年7月，河北省医用药品器械集中采购中心在进行招采信用评定时，将南大药业等43家企业列入“一般失信”名单。
根据国家医保局的规定，被认定为“失信”一般是因为企业存在商业贿赂、涉税违法、垄断、不正当价格等行为。
作为南大药业的最大股东，盛丰医疗的疑似实际控制人朱永宁和王新亮也是深陷“限高令”，朱永宁目前尚有6295万元的债务待执行。
一场交易，三个“老赖”，也难怪上交所和投资者会起疑。而且根据双方协议，艾迪药业与南大药业的交易款项是一次性支付，而且艾迪药业计划只占20%左右的股份，并未谋取南大药业的控制权。
截至2022年3月底，南大药业负债总额2.06亿元，资产负债率约为80.8%。这也让投资者怀疑艾迪药业是不是忙着帮其还债。业绩滑坡
这场投资是不是在用上市公司的钱给南大药业解困？这是很多投资者心中的疑问。数据显示，2017年—2019年，艾迪药业分别实现营收1.36亿元、2.77亿元、3.45亿元，净利润分别为-3798.65万元、861.79万元、3364.89万元，公司盈利能力逐年提高。
然而在上市之后，情况立马翻转。2020年公司营收2.89亿元、同比减少16.27%；归股净利润3977.18万元，相比2019年只有约600万的增加。
到了2021年，公司实现营收2.55亿元，同比减少11.54%；归股净利润-2998.5万元，同比减少近两成。
其实，艾迪药业业绩变脸在情理之中，公司曾因客户集中度高饱受市场诟病。据招股书披露，2017年—2019年，艾迪药业来自于前五大客户的销售收入占比分别为83.96%、83.75%、80.21%。其中，第一大客户天普生化的销售收入占比分别为50.64%、69.11%、63.09%。
然而，2021年7月，艾迪药业与天普生化就《年度采购框架合同》进行修订，约定原框架合同中的合同期内每年度交易金额不低于2亿元，调减为每年度交易金额为1亿元。这直接造成2021年天普生化向艾迪药业减少采购人源蛋白粗品约7820.15万元。
最大客户的变动，影响直接体现在艾迪药业的业绩上。2021年和2022年一季度，艾迪药业分别实现营业收入2.56亿元、0.35亿元，同比减少11.54%、54.96%；净利润分别亏损2998.56万元、2230.27万元，同比减少175.39%、296.87%。
另外，除了核心业务人源蛋白的客户订单减少之外，2021年雅培经销商体系发生变更，部分原有客户不再与艾迪药业继续开展业务合作，报告期内公司HIV诊断设备及试剂业务实现收入3024.19万元，同比减少41.03%。
业绩不断走低，或是艾迪药业溢价收购的重要原因，此时公司正需要一次大交易来提携市场信心。
关于溢价八倍收购细节、公司业绩和研发投入等问题，本报已向企业发去采访函。艾迪药业以“正处在问询函回复期不便回复采访”为由，拒绝接受采访。