来源 :风口解读2023-12-12
12月8日，证监会向*ST慧辰（688500.SH）下发《行政处罚事先告知书》，公布其涉嫌信息披露违法违规一案的调查结果。
子公司信唐普华为本次造假事件的实施主体。2017年6月，*ST慧辰收购取得信唐普华的48%股权，将其列为参股公司。2020年12月，公司进一步收购其22%股权，信唐普华由此成为*ST慧辰的控股子公司。
*ST慧辰此次财务造假持续时间长达五年，贯穿上市前后，作为保荐人的中信证券（600030.SH）或难辞其咎。
1、通过收购增厚的业绩，中信证券毫无察觉？
2017年6月，慧辰股份收购信唐普华48%的股权，信唐普华成为慧辰股份参股的公司。
信唐普华为发行人参股公司，是一家主要面向政府信息化发展、企业数字化转型提供软件开发、软件产品销售及数据智能应用的服务商。
2017至2019年，信唐普华实现营业收入分别为3,090.62万元、3,992.91万元和5,873.69万元，收入增长率为29.19%和47.10%，报告期各期末应收账款账面价值分别为1,924.24万元、3,134.50万元和6,034.46万元，应收账款增长率分别为62.90%和92.52%，期末应收账款占当期营业收入的比例分别为62.26%、78.50%和102.74%，应收账款增长率高于营业收入增长率。
连续两年应收账款增长率高于营业收入增长率，2019年的应收账款居然比营收还高。大量所谓收入根本没有落袋，那这个收入是真是假？风险有多大？中信证券难道不奇怪吗？
2、上市后持续督导未发现问题？
慧辰股份欺诈发行上市，但作为行业头部的券商中信证券似乎并未察觉相关数据异常，并给出了“确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。”等结论。
不仅如此，公司上市后，中信证券在2020年、2021年等持续督导期间，依然给出“没问题”的督导结论。直至2022年公司被出具非标审计意见，中信证券才给出相关“有问题”的结论。
3、利用转融通二次套利
慧辰股份发行费用合计7，483.00万元（不含增值税金额），其中，中信证券获得承销及保荐费用5381.86万元，中信证券赚走了大部分发行费用。
但是，中信证券还利用转融通进行二次套利，变相做空。
战略投资者中信证券投资有限公司获得配售公司股票的数量为 928，431 股。慧辰股份股价出现上市即巅峰。值得一提的是，中信证券上市第一年就通过转融通出借套利。
公告显示，2020年报告期期内，中信证券参与公司首次公开发行战略配售获得的部分限售股份在报告期内通过转融通方式借出，借出部分体现为无限售条件流通股，本报告期借出数量为 181200 股；2021年中信证券又进一步出借，出借股份高达806，900 股，余额为 121，531 股。
4、IPO持续严监管，年内多家券商投行被罚
随着投行业务监管趋严，各大券商因投行业务被开罚单屡见不鲜。据上观新闻11月13日报道：“据记者统计，年内已有超过20家券商因投行业务违规被罚，仅9月以来，便有包括海通证券、万和证券、中德证券、民生证券等在内的多家券商收到IPO业务罚单。”
根据发行注册要求，保荐人未勤勉尽责，致使发行人信息披露资料存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，中国证监会视情节轻重，采取暂停保荐人业务资格一年到三年，或者责令保荐人更换相关负责人的监管措施；情节严重的，撤销保荐人业务资格，并对相关责任人员采取证券市场禁入的措施。