来源 :格隆汇2023-02-22
豪森股份(688529.SH)于2023年1月4日、2月2日、2月7日接受机构调研或参加路演活动时表示，传统能源维持平稳，新能源业务发展较快，带来较大增量。目前公司新增订单有80%都来自于新能源领域，预计2023年也会维持这个趋势，新能源四大类业务——混合动力总成、锂电池模组PACK、扁线电机及氢燃料电池生产线中，锂电池及扁线电机预计2023年增速更大。所以公司目前正在快速发展，扩充产能，生产场地及人员增速都较快，公司目前正在推进定增，也是为了提高产能和交付能力。
制约公司产能的主要瓶颈，(1)人员，工程师和装配人员，在入职后熟悉工艺要求、熟悉标准，都需要一定的时间。目前公司的员工增长比较快，随着订单增加，也会不断增长。(2)资金。行业主要的结算方式是3-3-3-1或者0-9-1两类，随着订单爆发，给公司的营运资金带来一定的压力，公司通过加强项目回款管理、加强融资能力等方式提高订单承接和交付能力。
(3)场地等硬件。公司通过租赁厂房方式补充生产经营用地，目前在大连旅顺有1.2万平厂房租赁使用，公司南方基地常州目前也已经租赁1.3万平过渡厂房，并且已有员工200余人，已经开始进行4条产线的厂内装配工作。常州基地是目前公司筹划的非公开发行事项的募集资金投向项目，预计顺利的话将在今年三季度投产，建成投产后可新增14条动力锂电池和11条驱动电机智能生产线的产能。
公司根据目前的订单跟踪情况，非常看好新能源订单整体增长的态势，尤其在锂电和扁线电机领域。
(1)扁线电机对量产线的需求从2021年末开始，增长一直在持续，预计2023年-2025年将有一轮爆发式增长。扁线电机在槽满率等特征上相对圆线电机效能提升非常明显，已经成为公认的趋势。扁线电机渗透率在迅速提升，且与圆线电机采取的技术工艺差距很大，原有圆线电机生产线不具有改造的可能性，所以都是新的资本开支都是新建产能。并且随着单车搭载电机的数量也在扁线电机需求量也在增加。电机作为新能源汽车三大电之一，无论是为了提高性能还是控制成本，车厂主机厂都会增加投资。豪森目前是国内少数能够做完成扁线电机全产线定子、转子、合装和测试台的公司，并且积累了20余年服务整车厂和主机厂的经验，具有先发优势。
(2)同时公司非常看好锂电模组PACK的新增订单。由于动力锂电池的工艺不断更新，结构不断变化，设备还是持续有增量投资。而且之前一直以电池厂投资为主，今年我们开始明确感受到主机厂的投资热情。豪森在拿下主机厂订单上更具有优势。
(3)传统能源虽然国内新增投资减少，但是预计也能维持平稳，主要是海外市场，一带一路市场还有需求，豪森动力总成领域具备世界一流水准，积极推动全球化战略。同时今年大家也预计商用车能够触底反弹，随着商用车司机越来越年轻化，年轻人更重视驾驶的舒适性，参考发达国家AMT发展规律等经验，国产商用车AMT渗透率提升是一个必然趋势。
(4)我们认为混动虽然在技术上是中间方案，但是在一段时间内还是主要的趋势，毕竟续航、充电、里程焦虑等问题还存在。目前下游车厂新车型推出频率增快对于设备制造商其实是利好趋势。
(5)我们也在持续的关注氢燃料电池的发展，认为它具备很好的发展前景，只是还没有到爆发的点，我们也在持续的跟踪前沿订单，保证自己在设备领域的先发优势。