2023年3月152元的"天价股"，今天47元"斩到膝盖"：10.08亿买理财，超募资金6.39亿新规6月15日生效前6月13日精准踩点永久补流，招股书与环评报告数据多处矛盾！
日联科技是2023年3月刚登陆科创板的新股，发行价高达152.38元/股，首次公开发行股票募集资金总额302,495.13万元，募集资金净额为273,079.07万元。最终募集资金净额比原计划多213079.07万元。2023年3月28发布的招股说明书显示，该公司拟募集资金60,000.00万元。
发行费用合计2.94亿元(不含税)，其中海通证券股份有限公司获得保荐承销费用2.61亿元。
可谁能想到，上市刚满一年，它的股价就跌到了63.4元，跌幅超过50%，市值蒸发超50亿。昨(20250715)天已经跌到47.12元，斩到膝盖了，还没到脚跟？！
2025 年 5 月 15 日，证监会公布《上市公司募集资金监管规则》，明确超募资金最终用途应为在建项目及新项目、回购注销，不得用于永久补充流动资金和偿还银行借款，该规则自 2025 年 6 月 15 日起施行。
一边是股价暴跌，一边是赶在新规生效前精准踩点"用超募资金6.39亿永久补流"。
这家被称作"2023年最贵股之一"的日联科技，当年有多疯狂，到底是何方神圣？到底有没有猫腻？
一、超募12.78亿补流!这波操作比"精准减持"还巧
先看日联科技的"超募能力"。2023年3月IPO时，它公开发行1985万股，每股152元，募资总额高达30亿实际到账的"净额"：27.3亿。要知道，它原本招股书里写的"计划募资"只有6个亿！多出来的21亿，全是超募。
按理说，超募资金是公司发展的"备用金"，得用在刀刃上，比如扩产、研发。可日联科技的操作，让人大跌眼镜：2024年11月，它突然公告"调整募投项目延期"；2025年6月，又公告"用超募资金6.39亿永久补流"。
啥叫"永久补流"？简单说就是把原本该投项目、搞研发的钱，直接塞进公司账户当"包括但不限于付给供应商，员工工资，水电费用等流动资金"。更巧的是，这6.39亿刚好是超募总额的29.99%——卡着证监会"12个月内不超30%"的红线。
为啥说这波操作"精准"？看看公司的资金状况：2024年底，它的募集资金专户只剩491万，但理财余额还有10亿；2023年刚上市时，它的货币资金才1.2亿，2024年就靠超募资金"输血"到10亿+。
日联一边用超募资金买理财(2024年理财收益5765万)，一边喊"缺钱补流"。并且这是日联第2次永久补流了，2024年4月也精准不超过30%地补了6.39亿。也就两年来永久补流12.78亿。所以超募资金要么就用在理财，要么就用在补流。
二、募投项目：从“迫在眉睫”到“延期”，招股书与环保报告及回复上交所问询矛盾。有一方数据造假？
2023年招股书中，日联科技将募投项目包装成“解决卡脖子技术”的救世主：
(1)X射线源产业化项目：宣称已实现90kV/130kV射线源“批量化生产”，并称“不存在重大产业化障碍”；
(2)但环评报告却揭露了真相——扩建前射线源产能为0台，扩建后暴增至2304台/年，增幅超530%！而2021年实际产量仅392台；
(3)量产之谜：招股书称“2020年量产并销售超400台”，但环评报告显示项目至今未动工，量产时间出现三个矛盾版本，难道没过环评就偷偷批量生产了？
(4)招股书称，项目计划建设期为36个月，但项目的环境影响报告表却显示项目施工期仅6个月。
致命疑点：
若项目真如招股书所述“紧急必要”，为何2024年11月突然公告延期至2025年？甚至将“重庆生产基地项目”延期至2026年？更讽刺的是，公司一边延期，一边将募资挪去“补流”——这无异于自证募投项目根本无需资金！
三、到底有多少项专利？招股书与官网“数据打架”，一方有假？
招股书介绍，日联科技自设立以来始终专注于X射线全产业链技术研究，在核心部件X射线源领域实现了重大突破，成功研制出国内首款封闭式热阴极微焦点X射线源并实现产业化应用，技术达到“国际先进、国内领先”水平，解决了国内集成电路及电子制造、新能源电池等领域精密检测的“卡脖子”问题。公司牵头或起草了X射线智能检测设备相关的2项国家标准和2项行业标准。截至目前，公司已获得境内专利355项(其中其中实用新型 268 项，外观设计 48 项)、境外专利6项、软件著作权53项，官网介绍有500余项国内外专利(其中发明专利查过100项)。
四、从追讨货款官司来看，日联科技的产品并没有招股书中描述的那么有竞争力，市场容量与前景都不如招股书所述(上文提到的募投项目延期与永久补流都已经证明)。
五、纸上富贵：盈利质量堪忧，资金链暗藏危机
新浪财报鹰眼预警揭穿增长假象：
应收账款增速40.85%(营收增速仅25.89%)，应收账款/营收比三年内从32%飙升至40%，周转率从3.79次暴跌至2.92次；
存货增速31.12%(远超营收增速)，存货余额两年翻倍至2.96亿，跌价风险高悬。
盈利质量崩坏：经营现金流/净利润比值仅0.22，净利润30%依赖“非常规性收益”(理财、政府补助等)。
六、股价是检验真替代还是“伪替代”的标准答案！
从152元到42元，暴跌72%，撕裂出三道真相：
业务增长泛力：，技术壁垒虚设；
财务失控：应收账款堆积、存货跌价风险逼近，盈利质量不高
信用破产：用募资、项目延期、精准套现。
终极质问：
若真需资金搞研发，为何研发中心项目投入85%后仍延期？
若真看好前景，为何不回购股票稳股价，却急吼吼把6.39亿塞进流动资金？
募资27亿、分红1.09亿、市值蒸发50亿——这究竟是科创板企业，还是“合法集资”资本游戏？