瑞联新材发行可转债预案有了新进展。1月24日晚间，瑞联新材披露了关于可转债再融资计划的多项审核问询函与意见落实函的回复。
问询回复函中，主要围绕上交所提出的四个大问题，如公司第一大股东卓世合伙控制权变更及其合伙人吕浩平、李佳凝离婚，对公司股权结构的影响；前次募投项目使用募集资金比例较低但已结项的原因；报告期各期，公司的存货周转率逐年下降的原因及合理性等事宜，公司进行了作答。
对于市场担心的离婚后减持情况，《科创板日报》记者致电瑞联新材证券部，其工作人员表示，目前公司股票处于限售期，且大股东双方暂无减持计划。
涉及分割股权价值为6.74亿元
值得一提的是，在瑞联新材最新问询函内，公司实控人吕浩平与李佳凝的离婚案遭到了监管的关注。
去年11月10日，瑞联新材发布公告称，近日收到第一大股东卓世合伙的实际控制人之一吕浩平的通知，获悉吕浩平与李佳凝已办理解除婚姻关系手续，并就财产分割等事宜作出相关安排。
双方解除婚姻关系前，吕浩平为卓世合伙的执行事务合伙人，与卓世合伙的有限合伙人李佳凝因夫妻关系形成法定一致行动关系，而共同控制卓世合伙。
双方解除婚姻关系后，吕浩平和李佳凝各自持有的卓世合伙的财产份额保持不变，吕浩平仍持有卓世合伙11.25%的财产份额并担任卓世合伙的执行事务合伙人，李佳凝仍持有卓世合伙63.48%的财产份额但系卓世合伙的有限合伙人。
双方婚姻关系解除后，李佳凝不再是吕浩平的法定一致行动人，即卓世合伙的实际控制人由吕浩平、李佳凝变更为吕浩平。
在最新的问询函中，上交所要求瑞联新材说明：公司控制权变更对公司生产经营、公司治理的影响，公司针对控制权变更的应对措施，是否构成本次发行的障碍。
对此，瑞联新材在回复函中表示，公司具有完善的法人治理结构，依法建立健全了股东大会、董事会及其专门委员会、监事会等制度，在多元化股东结构下能够实现董事会和管理层稳定运作；吕浩平在公司担任董事，李佳凝未在公司任职。双方离婚后，公司董事、高级管理人员均未发生过变更，管理团队未来亦将保持稳定。
事实上，对投资者来说，市场更担心“天价离婚”背后带来的大宗减持。
根据公司简式权益变动报告书显示，吕浩平对瑞联新材直接持股0.01%，通过卓世合伙间接持股2.2%；李佳凝通过卓世合伙对瑞联新材间接持股12.39%。
截至1月25日，瑞联新材收盘价33.48元/股，总市值约46.14亿元。以此计算，吕浩平在瑞联新材的持股市值约1.02亿元左右；李佳凝持股市值约5.72亿元左右。
换句话说，瑞联新材第一大股东实控人的婚姻变化，主要影响财产分割。
对于市场担心的财产分割、减持情况，《科创板日报》记者致电瑞联新材证券部，其工作人员表示，目前公司股票处于限售期，且大股东吕浩平、李佳凝双方并无减持计划。后续如若减持，也会根据最新监管要求，相关股东双方将遵守关于持股5%以上股东信息披露、减持额度、减持限制等规定，履行持股5%以上股东通过集中竞价交易减持的预披露义务。
存货周转率低于同行均值，引监管关注
业绩方面，瑞联新材营收、净利双降。2023年前三季度，瑞联新材实现营业总收入9.32亿元，同比下降21.61%；归母净利润9805.71万元，同比下降53.12%。
伴随业绩增速放缓，公司存货周转率也开始下降。
2020年-2033年6月，报告期内，公司的存货周转率分别为 2.02、2.38 和1.57，逐年下降，且报告期各期末，瑞联新材计提的存货跌价准备比例分别为 11.84%、10.08%及 8.72%。
上交所要求瑞联新材说明：公司2022 年存货周转率下降的原因及合理性。
瑞联新材表示，2020 年度至 2022 年度，公司的存货周转率均低于同行业可比公司平均水平。其中，2022年度，公司的存货周转率为1.57，较上年度下降0.81 次，降幅较大，主要原因如下：一是2022 年上半年，公司显示材料业务收入8.07亿元，同比增长44.03%，基于上半年显示材料业务的高速增长，公司持续保持了较大的备货力度；2022年下半年，显示面板厂商受终端消费电子需求减少影响，减少了对上游显示材料的采购，导致公司库存消化速度降低，2022年末存货较上年末增长18.37%；二是营业成本同样受销售规模缩减影响，较上年度降低8.05%。综上，平均存货的增长和营业成本的减少，共同导致2022年存货周转率的下降。
在存货周转率下降的情况下，仍然发行10亿元可转债用于OLED升华前材料及高端精细化学品产业基地项目等，能否消化？
关于新产能消化问题，瑞联新材董秘办人士对《科创板日报》记者做了一系列分析，其工作人员认为，本次募投项目具有明确的产能消化措施，新增产能消化具备合理性，产能不能消化的风险较小。
瑞联新材董秘办人士认为，具体原因有二，一是整个行业发展趋势上看，OLED高端面板取代液晶面板或成为行业发展大势所趋；公司下游液晶面板企业纷纷扩产，国内产能已位居全球领先。
值得注意的是，瑞联新材坚定看好OLED显示技术发展，并在易互动平台上表示，预计明年液晶面板行业缓慢复苏，OLED行业有较为乐观的增长。