汇宇制药（688553.SH）正在“硬着陆”：业绩大幅跌落，股价连续创下历史新低。
随着核心药品“培美曲塞二钠”的市场份额被“后来者”抢占，汇宇制药的业绩也一落千丈。1月31日，汇宇制药披露业绩预告，预计2023年营收下滑幅度超37%，净利润跌幅超43%。
随之而来的还有估值的持续缩水，在大盘下挫等背景下，截至1月31日收盘，汇宇制药股价报收11.13元/股，跌幅3.64%，该价格早已跌破发行价，并再一次创下历史新低。不仅如此，公司IPO项目缩水、延期，创新药还处于研发早期阶段等，公司基本面不容乐观。
但面对接连下滑的业绩、尚处于研发早期的创新药项目需大把的研发投入等局面，汇宇制药却迫不及待地分红。就在披露业绩预告的当天，公司表示“向全体股东每10股派发现金股利2.13元（含税）”。
这意味着，公司实际控制人丁兆将获得约2821.50万元的分红。
业绩、股价“双杀”，重磅药品“培美曲塞二钠”光环褪去
据汇宇制药业绩预告，公司预计2023年实现营收9-9.3亿元，同比减少5.63-5.93亿元，同比下降37.71%-39.72%；预计同期净利润为1.25-1.4亿元，相较于去年同期将减少1.09-1.24亿元，同比大幅下降43.78%-49.8%。
其中，2023年汇宇制药收到政府补助资金及投资收益合计约7700万元，扣非后净利润预计为5500-6500万元，同比下降67.17%-72.22%。
成也萧何，败也萧何。汇宇制药近年来业绩的涨跌都与重磅抗癌药“注射用培美曲塞二钠”强相关。
2017年9月，汇宇制药“注射用培美曲塞二钠”获得上市批件，2018年6月份，汇宇制药该药品通过一致性评价，也是国内首家通过一致性评价。这款适应症为“局部晚期或者转移性非鳞状细胞型非小细胞肺癌患者的一线化疗”，是抗癌界的重磅药品，有着超50亿元的市场。
于是，头顶着“首家通过一致性评价”光环的汇宇制药“注射用培美曲塞二钠”，很快迎来了“4+7”集采，公司该产品凭借着低价优势中标集采后，迅速抢占院端市场份额，击溃原研厂商礼来（LLY.US）。
随后，公司业绩一路猛增：2018-2020年公司营收分别为5432万元、7.07亿元、13.64亿元，对应增幅分别为288.45%、1201.68%、92.93%；期间净利润分别为-2200万元、1.77亿元、3.43亿元，对应增幅分别为74.03%、904.12%、94.03%。
汇宇制药近几年业绩走势，来源于东方财富截屏
显然，在上述增势中，“培美曲塞二钠”功不可没。据招股说明书，2018-2020年，汇宇制药培美曲塞二钠产品收入占主营业务收入分别为57.08%、92.77%、91.02%。换言之，公司依靠着“培美曲塞二钠”一路潮起。
这一增势在2021年达到顶峰，公司当年实现营收18.24亿元、净利润4.46亿元。但随着齐鲁制药、奥赛康（002755.SZ）等越来越多公司的“培美曲塞二钠”上市、过评，汇宇制药的“光环”也黯然褪色。
以2022年3月“湖北省医药价格和招标采购管理服务网发布4+7扩围续约中选名单”为例，齐鲁制药“注射用培美曲塞二钠（500mg）”最终报价每支678.8元中标，替换汇宇制药相同剂型每支2735.83元的原中标产品。
2022年，汇宇制药实现营收14.93亿元，同比下滑18.12%；同期净利润2.49亿元，同比下滑44.15%。到了2023年，公司业绩也持续下滑。
汇宇制药在投资者平台上无奈回应道：“公司培美曲塞二钠先后经历了‘4+7’、‘4+7扩围’多轮次集采及集采续标，销售单价持续降低。同时，培美曲塞二钠于2022年第四季度陆续执行续标，竞争品种从最初的2家增多到十余家，覆盖区域减少导致销售量下降的影响在2023年延续。”
汇宇制药上市以来股价走势，来源于东方财富截屏
与业绩“同步”的还有公司的股价。于2021年10月26日上市的汇宇制药，上市当天股价一度冲向42.14元/股（前复权）的高点，随后便一路震荡下行、冲破发行价，如今更是跌至11.5元左右的低点。
研发费用哪里来？卖子、IPO项目上抠
面对急速下挫的业绩、尚处于早期的创新药研发管线需要大把的研发费用，汇宇制药不是没有“想办法”。
2023年12月，在“拟转让全资子公司汇宇悦迎49.9%股权”的公告中，汇宇制药就表示：“降低经营风险，提升盈利能力和现金流水平”，此次交易额1656.68万元。
对比2022年高达3.56亿元、2023年3.3亿元的研发费用等来看，上述办法难免有些“杯水车薪”。只是在“仿制药”上尝过“业绩过山车”苦头的汇宇制药，目前已计划集中火力进攻创新药，那创新药项目的高额研发投入何解？
于是，汇宇制药使出“绝招”，将目光锁定在IPO募投项目上：部分项目投资大幅缩水、部分项目延期。
去年12月15日，汇宇制药表示，拟缩减“汇宇欧盟标准注射剂产业化基地(二期)项目”实施内容并调减募集资金承诺投资总额，由原募集资金承诺投资总额4.79亿元调减为3.59亿元，调减金额高达1.2亿元。
同时，公司拟减少“汇宇创新药物研究院建设项目”部分研发设备投入并调减募集资金承诺投资总额，由原募集资金承诺投资总额4.28亿元调减至4.08亿元，调减金额为2000万元。同时此项目延期，预定达到可使用状态的时间由原计划的2023年12月延期至2024年6月。
此外，公司拟对“高端绿色药物产业延链项目”进行延期，预定达到可使用状态的时间由原计划的2023年12月延期至2025年6月。
前述调减的募集资金将用于新增募投项目“创新药物(HY-0006)项目”的研发投入；同时公司表示将根据该项目的进展情况，自筹解决部分资金。
汇宇制药IPO项目进展，数据截至2023年10月底，来源于公司公告
诡谲的是，汇宇制药一边高喊集中力气研发创新药，一边却是IPO的创新药项目“零投入”。公告显示，截至2023年10月底，汇宇制药IPO项目“创新药物9HY-0002a”的研发投入金额为“0元”。
业绩大降仍拟分红，股东组团减持套现
即便公司如此境遇，汇宇制药还是一如既往地分红。
1月31日，即业绩预告的同时，汇宇制药表示，拟向全体股东每10股派发现金股利2.13元（含税）。从往年分红记录来看，公司并未因业绩大跌而缩减分。2022年8月，公司每10股派发现金股利2.13元，2023年5月，公司每10股派发现金股利2.35元。
汇宇制药部分股东持股变动，来源于东方财富数据截屏
按照公司近期披露的前十大股东明细来看，目前公司创始人、实际控制人、董事长丁兆及其一致行动人内江衡策、内江盛煜合计持有公司股份1.32亿股，对应分红额度约2821.50万元。而位列前十大股东的黄乾益、杨波等也收获颇丰。
此外，公司上市以来，股东组团减持的“画风”仍然不变。2022年11月份以来，汇宇制药发布的减持计划公告达10份，涉及减持的公告数量更是超过30份。
公司股东王晓鹏、长兴茂达投资、上海爽飒、黄乾益、湖州意诺特等股东频频减持公司股票，急于套现。
早在去年年底时，长达兴茂、湖州意诺、王晓鹏便通过大宗交易、集合竞价交易等方式分别成功套现超1.2亿元、1.3亿元、9000万元。