来源 :青新财经2025-04-09
光伏行业正经历价格战与产能过剩的双重夹击，高测股份（688556.SH）实控人张顼的“割肉”减持，无疑为光伏寒冬再添凛冽。
2025年4月8日高测股份公告显示，张顼拟以8.30元/股（较定增成本价浮亏73.6%）减持4.99%股份，若按当前股价计算，其2023年高价参与的9.16亿元定增或将浮亏超6.7亿元。更令人担忧的是，这家曾连续三年净利润增速超80%的明星企业，即将交出上市以来的首份亏损成绩单。
实控人“割肉”减持
作为光伏切割设备龙头，高测股份客户覆盖全球前十硅片厂商，但行业寒冬下其核心业务正遭遇重创。
据公告，张顼此次拟减持2730.8万股（占总股本4.99%），按8.30元/股的询价转让价计算，较其2023年参与的定增成本价31.42元/股（除权后）浮亏达73.6%，对应市值蒸发约6.7亿元。值得注意的是，此次转让设置了"前20日均价70%"的价格保护条款，但仍难掩颓势。
受近日全球股市暴跌影响，2025年4月7日公司股价单日暴跌19.73%，4月8日刷新7.9元的历史新低，较2022年103.88元的盘中高点（不复权）跌幅超92%。这种断崖式下跌背后，是光伏行业全产业链价格战的血腥现实。
产能过剩之下的无奈
高测股份2024年业绩快报显示：营收44.74亿元（同比下滑27.65%），归母净利润-4831.5万元（同比骤降103.31%），与2023年盈利14.61亿元的辉煌形成强烈反差。
高测股份这一业绩“变脸”主要源于行业崩塌。2024年光伏硅片价格跌幅超60%，公司前三季度毛利率从40%腰斩至22.98%，硅片切割加工服务开工率仅55%，60GW产能大半闲置。叠加存货跌价与应收账款坏账计提，价格、产能、减值三把“利剑”彻底刺穿利润空间。
更严峻的是，全行业深陷“增产不减亏”怪圈——2024年我国多晶硅、硅片产量仍增长10%以上，产能过剩、技术迭代与出口壁垒三重压力下，行业出清远未结束。
流动性危机隐现
在业绩恶化的同时，高测股份的现金流压力逐渐显现。2024年三季报显示，公司经营性现金流净额首次转负。此次实控人减持若顺利完成，或可缓解部分资金压力，但面对2025年到期债务及持续高企的研发投入（2024年研发费用占比8.2%），公司流动性安全边际正在收窄。
尽管高测股份在钨丝金刚线、超薄硅片切割等领域技术领先，但行业分析师指出：“当硅料价格跌破3万元/吨时（光伏行业协会预测），技术溢价会被无差别价格战吞噬。”
光伏企业如何穿越周期迷雾？头部企业正尝试通过海外布局、垂直整合突围，但短期阵痛难以避免。对于高测股份而言，实控人此时减持或许只是开始，如何守住现金流、维持研发投入，将成为决定其能否熬过寒冬的关键。