来源 :读创2026-05-18
在日前举行的2026年度线上业绩说明会上，兰剑智能就新品落地、订单进展、盈利表现、现金流与海外业务等投资者关切问题作出了回应。财报反映出公司存在扣非净利润亏损、毛利率下滑、经营性现金流恶化等情况。
投资者高度关注公司盈利能力。财报显示，2025年兰剑智能营业收入为15.02亿元，同比增长24.39%；归母净利润为1.09亿元，同比下降2.32%。2026年一季度，兰剑智能实现营收2.05亿元，同比增长15.87%；归母净利润320.76万元，同比大增95%。但公司能够实现盈利，主要是获得政府补助、金融资产公允价值变动等非经常性损益支撑，实际上其主业盈利能力未出现实质修复；公司一季度扣非净利润为-27.59万元，未实现盈利。公司将盈利不佳的原因归结为高强度研发投入与海外市场拓展前置费用，并称盈利拐点取决于海外高毛利订单放量与国内价格战缓和。
行业竞争加剧挤压了公司盈利空间。2025年，公司核心主业机器人智慧物流系统实现收入14.28亿元，占总营收95%以上；但毛利率为25.93%，同比下降4.81个百分点，管理层坦言系下游新能源等行业景气度变化、价格博弈加剧及项目周期长导致成本管控难度加大所致。
财报还反映出兰剑智能的现金流较为紧张。2026年一季度，公司经营活动现金流净额-1.73亿元，较2025年同期-1086.59万元大幅扩大。公司称主要系项目增加、原材料与劳务现汇支付增多所致，期间购买商品、接受劳务支付现金达3.58亿元。
另外，虽然2025年公司海外收入同比暴增364.94%，但兰剑美国、兰剑德国、兰剑匈牙利三家海外子公司均处于亏损状态，给母公司造成拖累。与此同时，公司二股东济南科技创业投资集团已公告拟减持不超过1%股份。在资金紧张、流动性承压的背景下，兰剑智能仍计划推进分红转增——公司抛出了一份每10股转增4.5股并派3.3元的分红方案。
报告期公司资产周转效率持续承压。截至2025年末，兰剑智能的应收账款余额为9.07亿元，坏账准备近1亿元。2026年一季度末，公司应收账款7.48亿元，占当期营收比例超360%；公司存货达4.35亿元，较2025年末大幅增长43.09%，主要为未交付项目备货——应收账款与存货合计占用资金接近12亿元，占总资产比例接近五成。
为维持竞争力，公司持续加码研发。财报显示，公司2026年一季度研发投入3717.92万元，占营收比例达18.10%；2025年研发投入1.45亿元，占营收9.63%。公司答复投资者称，已推出“蜘蛛侠”料箱拣选机器人、“猎豹”分布式伺服堆垛机等新品，构建多元化矩阵，公司自研分布式直流伺服输送系统节能显著，达"国际先进"水平；并强调目前拥有在手订单17.6亿元，为其后续业绩提供支撑。