国泰君安：维持奇安信-U(688561.SH)“增持”评级 目标价172.09元

　　国泰君安发布研究报告称，维持奇安信-U(688561.SH)“增持”评级及2021-2023年EPS预测为-0.11/0.59/1.89元，维持目标价172.09元。

　　国泰君安主要观点如下：

　　2021年上半年，公司收入保持高速增长，略超市场预期。

　　2021年上半年，公司实现营收14.56亿元，同比增长44.54%，持续快速增长主要原因是公司持续强研发战略，落地效果明显，以实战化攻防能力带动产品和解决方案销售。收入结构中，低毛利率的安全集成业务营收占比逐步收窄，从2020年同期的15.68%降至12.94%，使得公司整体毛利率由60.8%提升至63.29%。人均创收同比提升23.64%。

　　公司新赛道产品增长迅猛。

　　报告期内，公司在新赛道安全产品收入占主营产品收入比例超过70%，同比增长近60%。终端安全产品收入超过2.7亿元，同比增长70%。边界安全产品收入超过2亿元，同比增长超过80%。数据安全产品迎来巨大市场机遇，收入2.8亿元，同比增长超过100%，电子取证产品收入增长超过300%，大数据安全与隐私保护及零信任数据安全增长率均超过60%。

　　数据安全新风口，公司已经提前布局。

　　奇安信的数据安全产品分为四个大品类，已经提前布局，随着《数据安全法》落地，数据安全领域的需求将快速爆发，公司将享受行业成长的红利。

　　风险提示：行业发展不及预期，政府IT预算不足。