来源 :山西证券研究所2023-11-10
【事件描述】
航材股份发布2023年三季报。2023年年初至三季度末公司营业收入为21.95亿元，同比增长20.52%；归母净利润为5.03亿元，同比上升25.02%；扣非后归母净利润为5.03亿元，同比上升24.61%；负债合计15.06亿元，同比增长2.13%；2023年三季度单季度研发费用增加1662.49万元，同比增长41.27%。
【事件点评】
下游持续高景气度，业绩持续快速增长。市场订单增加，2023年三季度单季度实现营收8.77亿元，同比增长23.11%，实现归母净利润2.07亿元，同比增长18.14%，加大研发投入，持续增强企业创新活力，三季度研发费用同比增长41.27%。
持续受益航空产业链高景气度。一代材料，一代装备，随着军机升级换代加速，军用航空市场及航空发动机市场迎来快速发展期。另外随着国产民用飞机ARJ21和C919相继量产，民用航空材料将逐步开展国产化替代工作，对国产航空材料需求也将大幅增长。公司的技术研发紧密围绕国家军用航空新材料需求，技术谱系广泛，产品涵盖钛合金铸件、橡胶与密封件、透明件、高温合金母合金等多个军用航空材料关键领域，有望持续受益航空产业链的高景气度。
【投资建议】
我们下调了公司的盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为1.23\1.67\2.36，对应公司10月30日收盘价62.72元，2023-2025年PE分别为51.0\37.5\26.6，维持“增持-A”评级。
风险提示：原材料价格波动；下游需求增长不及预期；军审定价风险；募投项目进展不及预期。
财务数据与估值
资料来源：最闻，山西证券研究所
财务报表预测和估值数据汇总
