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吉贝尔(688566)内幕信息消息披露
 
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吉贝尔:营销改革持续推进,创新平台驱动长期业绩增长

http://www.chaguwang.cn  2023-12-28  吉贝尔内幕信息

来源 :华鑫证券2023-12-28

  2023年12月27日,华鑫证券发布研报点评吉贝尔(688566)。

  投资要点

  ▌业绩表现亮眼,市场开拓成效显著

  2023年前三季度,公司实现营收6.17亿元,同比增长44.64%;归母净利润1.55亿元,同比增长95.65%。单看第三季度,公司实现营收1.98亿元,同比增长17.01%;归母净利润0.59亿元,同比增长58.31%。利可君片等主要产品市场拓展卓有成效,产品销售加速放量。费用率方面,公司前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为45.50%/6.82%/6.82%/-1.45%,保持稳定水平。

  ▌核心产品空间广阔,有望支撑业绩持续稳健增长

  公司业务涵盖提升白细胞、抗高血压、增强免疫力等多个治疗领域,拥有利可君片、尼群洛尔片等多款核心产品。其中,利可君片由公司独家生产,拥有多层次技术壁垒和专利保护。作为升白化药的主流药品,利可君片疗效显著且稳定,基本已覆盖国内三甲医院,可广泛应用于肿瘤科、内分泌科、传染科、精神科等多个科室。公司持续发力空白市场、积极拓展利可君片在肿瘤等多科室的应用,业绩成长有望加速。尼群洛尔片同样由公司独家生产,为国内首个复方抗高血压新药,也是国内外首个钙通道阻滞剂(CCB)+β受体阻滞剂(BB)组成的低剂量固定复方制剂,通过协同抗压机制,能有效控制血压、保护靶器官,同时又能降低心率,针对高血压合并心率快患者具有明显的优势,临床不可替代。随着专门事业部的成立,尼群洛尔片销售规模有望加快扩大,成为重要业绩贡献点。

  ▌新药研发积极推进,研发技术平台日趋完善

  公司已构建氘代药物研发技术、脂质体药物研发技术和复方制剂三大技术研发平台,并积极推进新药研发。氘代研发技术平台方面,已开发抗抑郁新药JJH201501、抗胃酸新药JJH201701、治疗胆囊炎胆结石新药JJH201801等多个氘代化合物,其中JJH201501已完成IIb期临床试验的全部受试者(共308例)入组,目前正进行随访观察和数据处理。脂质体药物研发方面,公司抗肿瘤新药JJH201601正积极开展I期临床研究。

  ▌盈利预测

  预测公司2023-2025年收入分别为8.41、10.43、12.77元,EPS分别为1.10、1.33、1.69元,当前股价对应PE分别为26.0、21.6、16.9倍。公司核心产品技术壁垒高、市场潜力大,存量品种成长确定性较强,同时新品研发正积极推进,后续成长可期。维持“买入”投资评级。

  ▌风险提示

  核心产品竞争加剧风险,产品销售不及预期,新药研发失败风险等。

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