上海合晶硅材料股份有限公司（以下简称“上海合晶”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出复杂态势。其中，净利润同比下降51.07%，研发投入占比却有所增加，这些变化引发了市场的广泛关注。
关键财务指标解读
营收与利润：市场波动下的挑战
营业收入：2024年公司营业收入为110,873.63万元，较2023年的134,817.37万元减少17.76%。从数据来看，半导体市场景气度下滑，终端需求疲软，出货数量减少，是营业收入下降的主要原因。分产品来看，硅外延片营业收入为106,815.14万元，同比减少19.19%；硅材料营业收入为3,330.10万元，同比增长30.48%。尽管硅材料业务有所增长，但难以弥补硅外延片业务下滑带来的影响。从地区分布看，境内营业收入15,455.01万元，同比减少24.86%；境外营业收入94,690.22万元，同比减少17.05%，境内外市场均面临压力。
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| 年份 |
营业收入（万元） |
同比增减（%） |
| 2024年 |
110,873.63 |
-17.76 |
| 2023年 |
134,817.37 |
- |
净利润：归属于上市公司股东的净利润为12,078.34万元，相较于2023年的24,686.10万元，大幅下降51.07%。这主要是由于全球经济波动，部分细分领域终端需求疲软，库存调整速度放缓，以及国内半导体硅片市场价格竞争加剧，导致销货数量与单价降低，毛利率及营业利润减少。
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| 年份 |
归属于上市公司股东的净利润（万元） |
同比增减（%） |
| 2024年 |
12,078.34 |
-51.07 |
| 2023年 |
24,686.10 |
- |
扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10,751.57万元，较2023年的21,322.79万元下降49.58%。扣非净利润的下滑，进一步反映了公司核心业务盈利能力受到市场环境的冲击。
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| 年份 |
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（万元） |
同比增减（%） |
| 2024年 |
10,751.57 |
-49.58 |
| 2023年 |
21,322.79 |
- |
基本每股收益：2024年基本每股收益为0.18元，2023年为0.41元，同比减少56.10%。这一数据的变化与净利润的下滑趋势一致，显示出公司盈利能力的下降对股东收益的直接影响。
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| 年份 |
基本每股收益（元） |
同比增减（%） |
| 2024年 |
0.18 |
-56.10 |
| 2023年 |
0.41 |
- |
扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.16元，2023年为0.36元，同比减少55.56%，同样反映了公司核心业务每股盈利水平的降低。
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| 年份 |
扣除非经常性损益后的基本每股收益（元） |
同比增减（%） |
| 2024年 |
0.16 |
-55.56 |
| 2023年 |
0.36 |
- |
费用：结构调整与成本控制
费用总体情况：公司本年度费用呈现出不同的变化趋势。销售费用为918.57万元，较上年同期变动不大，仅减少0.37%；管理费用8,081.00万元，同比减少12.74%，主要原因是股份支付费用回冲；财务费用为- 1,282.31万元，较上年同期减少143.61%，得益于本期取得首发上市募集资金后，部分未投入募投项目的资金进行现金管理产生较多利息收入，以及陆续偿还长短期银行借款，利息费用降低；研发费用9,992.77万元，较上年减少14.33%，主要系研发投入减少所致。
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| 费用项目 |
2024年（万元） |
2023年（万元） |
变动比例（%） |
变动原因 |
| 销售费用 |
918.57 |
921.97 |
-0.37 |
变动金额不大 |
| 管理费用 |
8,081.00 |
9,261.05 |
-12.74 |
股份支付费用回冲 |
| 财务费用 |
-1,282.31 |
2,940.19 |
-143.61 |
募集资金现金管理利息收入增加，借款利息费用降低 |
| 研发费用 |
9,992.77 |
11,664.31 |
-14.33 |
研发投入减少 |
销售费用：销售费用的细微变化表明公司在市场推广和销售渠道维护方面保持了相对稳定的投入。其中，职工薪酬538.42万元，样品及消耗品268.90万元，这些费用的稳定投入有助于维持公司产品的市场推广和销售活动的正常开展。
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| 费用明细 |
2024年（万元） |
占比（%） |
| 职工薪酬 |
538.42 |
58.61 |
| 样品及消耗品 |
268.90 |
29.27 |
| 办公差旅及招待费用 |
60.76 |
6.61 |
| 销售佣金 |
17.54 |
1.91 |
| 其他 |
32.95 |
3.59 |
管理费用：管理费用的减少在一定程度上体现了公司成本控制的成效。职工及董事薪酬4,026.08万元，依然是管理费用的主要组成部分。咨询服务费用、劳动保护及保险费用等也有一定程度的变动，但整体管理费用的下降，对公司的利润产生了积极影响。
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| 费用明细 |
2024年（万元） |
占比（%） |
| 职工及董事薪酬 |
4,026.08 |
49.82 |
| 股份支付 |
-231.60 |
-2.87 |
| 其他费用 |
448.18 |
5.55 |
| 咨询服务费用 |
306.54 |
3.80 |
| 劳动保护及保险费用 |
264.20 |
3.27 |
| 物料消耗 |
155.98 |
1.93 |
财务费用：财务费用的大幅减少，改善了公司的利润状况。利息费用2,099.40万元，利息收入2,208.35万元，利息收入超过利息费用，以及汇兑损益等因素共同作用，使得财务费用为负。这一方面得益于公司合理的资金管理策略，另一方面也反映了公司债务结构的优化。
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| 费用明细 |
2024年（万元） |
| 利息费用 |
2,099.40 |
| 利息收入 |
2,208.35 |
| 汇兑损益 |
-1,245.85 |
| 结算手续费 |
72.50 |
研发费用：尽管研发费用有所减少，但仍保持在较高水平，占营业收入的9.01%，较2023年增加0.36个百分点。折旧及摊销费用3,135.44万元、人员费用2,986.01万元、材料费2,439.27万元等是主要构成部分。公司持续投入研发，旨在提升核心技术竞争力，以应对市场竞争，但研发投入的减少可能对未来技术创新和产品升级产生一定影响。
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| 费用明细 |
2024年（万元） |
占比（%） |
| 折旧及摊销费用 |
3,135.44 |
31.38 |
| 人员费用 |
2,986.01 |
29.88 |
| 材料费 |
2,439.27 |
24.41 |
| 能源费用 |
1,193.11 |
11.94 |
| 其他费用 |
238.94 |
2.39 |
现金流：经营与投资的资金动态
现金流总体情况：经营活动产生的现金流量净额为44,823.20万元，较上年同期减少22.50%；投资活动产生的现金流量净额为- 32,753.02万元；筹资活动产生的现金流量净额为72,440.51万元。
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| 现金流项目 |
2024年（万元） |
2023年（万元） |
变动比例（%） |
| 经营活动产生的现金流量净额 |
44,823.20 |
57,836.63 |
-22.50 |
| 投资活动产生的现金流量净额 |
-32,753.02 |
-36,477.83 |
- |
| 筹资活动产生的现金流量净额 |
72,440.51 |
-25,737.37 |
- |
经营活动现金流：经营活动现金流量净额的减少，主要源于销货收入减少，且上期有政策性的大额退税，本期无此情况。销售商品、提供劳务收到的现金为109,514.28万元，较上年减少23.89%，反映出公司经营活动现金流入面临压力。
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| 项目 |
2024年（万元） |
2023年（万元） |
变动比例（%） |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 |
109,514.28 |
143,646.46 |
-23.89 |
投资活动现金流：投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产，支付现金32,829.64万元。这表明公司在持续进行产能扩张和技术升级，以提升未来的市场竞争力，但短期内会对资金流动性产生一定影响。
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| 项目 |
2024年（万元） |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 |
32,829.64 |
筹资活动现金流：筹资活动现金流量净额的大幅增加，主要是由于本期上市成功取得募集资金142,068.90万元。公司通过资本市场融资，为业务发展提供了充足的资金支持，但也需关注资金的合理使用和回报。
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| 项目 |
2024年（万元） |
| 吸收投资收到的现金 |
142,068.90 |
研发情况：技术创新的持续投入
研发投入：2024年公司持续投入9,992.77万元进行30个项目研发，研发投入占营业收入的9.01%。虽然研发投入金额较上年有所减少，但占比的增加显示公司对技术创新的重视。其中17项结案并进入量产或投入运行阶段，研发成果得到客户认可，有助于提升公司核心技术竞争力。
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| 年份 |
研发投入（万元） |
研发投入占营业收入比例（%） |
| 2024年 |
9,992.77 |
9.01 |
| 2023年 |
11,664.31 |
8.65 |
研发人员情况：报告期末公司研发人员数量为111人，较上年减少29人，占公司总人数的11.19%。研发人员薪酬合计2,986.01万元，平均薪酬21.96万元。研发人员学历结构上，硕士及以上11人，本科57人，专科34人，高中及以下9人。人员结构的变化可能对公司研发方向和效率产生一定影响，需关注其对长期研发能力的持续性。
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| 项目 |
本期数 |
上期数 |
| 公司研发人员的数量（人） |
111 |
140 |
| 研发人员数量占公司总人数的比例（%） |
11.19 |
14.00 |
| 研发人员薪酬合计（万元） |
2,986.01 |
3,050.09 |
| 研发人员平均薪酬（万元） |
21.96 |
21.79 |
风险因素：市场与经营的多重挑战
业绩下滑风险：公司外延片业务主要应用于汽车及工业、通讯及办公领域，2024年以来部分下游市场行业景气度出现周期性下滑。尽管公司预计这是短期波动，但如果未来宏观经济形势或半导体行业景气度发生较大波动、行业竞争加剧、下游市场需求持续减少，公司业绩仍面临下滑风险。
核心竞争力风险：外延片产品主要集中于8英寸，虽目前下游客户端对8英寸外延片需求相对稳定，但随着国内外先进厂商逐步使用12英寸外延片，若公司未能在郑州合晶顺利实现12英寸外延片的大规模化生产及销售，将影响公司经营业绩增长。此外，原材料价格波动及供应风险、毛利率波动风险等也对公司核心竞争力构成威胁。
经营风险：半导体行业市场集中度较高，公司国际客户占比高。若受到地缘政治、国际贸易影响，或下游主要客户经营状况、业务结构发生重大变化，减少对公司产品的采购，或公司主要客户流失且新客户开拓受阻，将对公司经营业绩造成不利影响。同时，技术研发风险也不容忽视，若公司不能保持研发投入、实现关键技术突破或满足下游客户需求，将与国际硅片厂商差距扩大。
财务风险：报告期内公司主要全资子公司享受高新技术企业所得税税收优惠和研发费用加计扣除。若未来国家相关税收优惠政策变化，或公司主要子公司无法继续取得高新技术企业资质，将对公司经营业绩产生不利影响。此外，存货跌价风险、汇率波动风险也可能影响公司财务状况。
行业风险：全球半导体硅片行业市场集中度高，主要被日本、德国等国家和地区的知名企业占据。公司未来将面临国际先进企业和国内新进入者的双重竞争。同时，若国家相关产业政策支持力度减弱，公司经营业绩可能受到不利影响。
管理层报酬：激励与业绩的关联
董事长报酬：董事长刘苏生报告期内从公司获得的税前报酬总额为55.37万元。董事长的报酬水平与公司整体经营业绩和管理职责相关，在公司面临业绩下滑的情况下，其报酬情况也受到市场关注。
总经理报酬：总经理陈建纲报告期内从公司获得的税前报酬总额为143.66万元。总经理作为公司日常运营的核心人物，其报酬体现了对公司经营管理的责任与贡献，同时也与公司业绩表现存在一定关联。
副总经理报酬：报告中未明确提及副总经理报酬情况，需进一步关注公司信息披露的完整性，以全面了解公司管理层报酬体系与公司业绩的关系。
财务总监报酬：财务总监（代）庄子祊报告期内从公司获得的税前报酬总额为90.04万元。财务总监在公司财务管理、资金运作等方面发挥关键作用，其报酬水平反映了在公司财务决策和管理中的重要性。
综合分析与风险提示
上海合晶在2024年面临着市场环境带来的诸多挑战，净利润大幅下滑，尽管研发投入占比有所增加，但仍需关注研发投入减少可能带来的技术创新后劲不足问题。现金流方面，经营活动现金流量净额的减少需要公司优化销售策略，提高资金回笼效率。同时，公司面临的多种风险因素，如市场竞争、行业波动、政策变化等，都可能对其未来发展产生不利影响。投资者在关注公司发展时，应密切留意这些风险因素，以及公司应对措施的有效性。公司需在提升现有业务竞争力的同时，加快新产品研发和市场拓展，以应对复杂多变的市场环境。