2025年8月1日，泰凌微披露接待调研公告，公司于7月4日至7月24日接待淡水泉、西部证券、弘毅远方、长城证券、国海证券、国华兴益等36家机构调研。
调研情况显示，泰凌微2025年半年度业绩同比高增长，得益于客户需求、新客户及新产品出货，各产品线收入均增加，多模和音频产品线增幅明显。其端侧AI芯片为通用性芯片，已有头部音频客户量产，部分项目小批量或在设计中，二季度销售额达千万元规模。蓝牙5.4标准加入ESL功能后，能提升互联互通性与可拓展性，未来或增加AI功能。
泰凌微音频业务去年起快速成长，2024年芯片销售额同比大增，凭借低延时技术在蓝牙音频市场竞争力强。公司未来销售和利润增长来源广泛，包括物联网业务、高端音频业务、新产品新领域、Matter协议相关业务等。公司在长尾客户领域与对手有差距，为此投入资源，推出三款无线通信模组以拓展市场。
关税对泰凌微直接影响小，美国客户工厂多在美外，直接出口到美国本土的芯片产品占比不到1%。公司没有刻意严控费用，今年净利率因毛利率提升和销售额增长超费用增长而提高。随着研发团队增速降低，在营收高增速前提下，整体费用率将逐步下降。
调研详情如下：
一、交流环节:
Q1:公司上半年业绩增长的原因?
A1:公司2025年半年度业绩同比取得高增长,得益于客户需求增长、新客户拓展以及新产品开始批量出货,各产品线收入均有增加,其中多模和音频产品线增幅明显,BLE 产品线收入亦有较大增长。
Q2:公司端侧AI芯片的进展?
A2:公司推出的端侧 AI芯片是通用性芯片,可应用于音频、智能家居、医疗等多个领域。目前有头部音频类客户进入量产,汽车、模组、游戏、谷歌的一些项目也处于小批量阶段,还有一些项目在设计过程中。二季度的销售额就已经达到人民币千万元规模。
Q3:蓝牙5.4标准加入电子货架标签(ESL)功能后,有什么优势?
A3:蓝牙版本的 ESL 能够提供标准化的方案,大大增加 ESL 的互联互通性,能与其他组件配合使用,提升它的可拓展性,未来有可能增加AI功能。
Q4:公司音频业务的发展情况?
A4:音频业务从去年开始进入快速成长阶段,2024 年音频芯片销售额同比增长 61.98%,预计未来几年会持续增长。在蓝牙音频市场,公司核心优势是业界领先的低延时技术,能在维持高音频品质传输前提下将延时做到很低,在对低延时要求高的游戏耳机、直播麦克风、无线音箱等市场有很强竞争力,公司客户包括哈曼、索尼等头部音频企业。
Q5:公司未来的增长情况?
A5:公司未来销售和利润增长主要来自多方面:一是原有物联网领域相关业务,如智能遥控器、智能电子价签、智能家居等会持续增长;二是面向高端市场的音频业务,原来因为低延时等技术优势在麦克风、游戏耳机、无线音箱系统、多人对讲系统等产品中就是最优解决方案,现在加上 AI 功能后有更多机会,预计音频销售额这几年会持续高速增长;三是新产品新应用领域带来的增长,如端侧 AI 带来的新市场机会今年开始陆续落地,新的 wifi 芯片也会带来新增长;在智能家居等领域Matter协议会有很好的发展,公司在 Matter协议领域处于业界领先地位,芯片推出早且生态完善,后续几年预计都会有不错的增长。
Q6:公司对于模组如何规划?
A6:在大客户领域,公司与海外竞争对手的差距并不大,甚至还有细分市场优势,但是在长尾客户领域有比较大的差距。例如 Nordic 有数量很多的中小客户,在服务中小客户方面有很完善的体系和系统,占据了长尾市场的优势地位。公司目前在这方面仍有上升空间。近两年,公司在这个方向投入大量资源,持续发力拓展,近期推出了三款全新的无线通信模组,同时致力于构建生态。我们希望通过模组进一步打开长尾客户的市场。
Q7:关税变化对公司是否有影响?
A7:公司二季度业绩稳步提升,海外销售额增速与去年相比变化不大,这几年海外增速一直高于国内增速。关税对公司直接影响非常小,美国客户工厂基本在美国之外,芯片产品中直接销售出口到美国本土的占比不到 1%,芯片直接发到美国才会受关税影响。间接影响要看终端产品在美国的销量情况,二季度未看到特别大的影响。目前关税对公司业务不存在明显影响。
Q8:公司未来的费用情况?
A8:公司没有刻意将费用控制在非常低的水平。今年初开始公司净利率一直在提升,一方面是毛利率提升,高毛利产品如多模和音频产品销售占比提升带来毛利率提升;另一方面销售额增长超过费用增长,综合带来净利率提升。过去的2-3年,公司的团队包括研发、海外销售支持团队,扩充比较快,因为要支持公司比较繁重的研发任务,以及挖掘海外巨大的销售机会,所以过去几年公司费用增长较快。因研发团队规模已经能满足后面两年的研发任务,公司研发团队人数增速会降低,在保持营收高增速的前提下,公司整体费用率会逐步下降。