来源 :36氪2023-09-22
硬氪获悉，苏州浩辰软件股份有限公司（以下简称“浩辰软件”）近日开启新股申购，在科创板上市，发行价格为103.4元/股，市值为34.8亿元。
浩辰软件是主要从事CAD相关软件的研发及推广销售业务，属于江苏省专精特新企业。其核心产品包括浩辰CAD、浩辰3D、浩辰CAD看图王等，用户遍布建筑、水利水电、模具、铁路、船舶等专业领域。
业绩方面，2020-2022年间，浩辰软件的营业收入分别为 1.86亿元、2.36亿元、2.41亿元，近三年复合增速为16.21%；归母净利润分别为0.48亿元、0.70亿元、0.62亿元，近三年复合增速为48.12%；主营业务毛利率分别为 98.27%、98.58%、98.94%。
浩辰软件2023年上半年营收为1.25亿元，较去年同期的1.02亿元增长22.34%；净利润为0.26亿元，较去年同期的0.24亿元增长10.29%。从整体来看，浩辰软件的盈利能力较优。
图源招股书
在传统CAD软件领域，浩辰软件的产品可以分为2D CAD与3D CAD两大类别,主要应用于工程建设与制造行业。其中，2D CAD系列产品是公司的优势产品，在国内市占率位居第三。但是2D CAD总体市场规模并没有3D CAD那么庞大，而浩辰软件在3D CAD领域尚不具备优势。
而CAD云化业务与互联网推广业务是建立在传统的CAD软件的基础上，以CAD软件作为载体，提供会员增值服务、技术授权服务与推广服务。其中，推广服务通过主要是开屏、信息流、Banner等方式推广客户指定的服务或产品而实现收入。
图：公司业务与产品构成
值得注意的是，浩辰软件的主营业务收入主要来源于2D CAD产品。2020年—2022年间，2D CAD产品带来的收入分别为 1.46亿元、1.67亿元、1.62亿元；占主营业务收入的比例分别为 80.08%、71.86%、67.98%。公司业务具有高度集中的特点。
图：各业务收入情况
根据招股书披露，浩辰软件的用户覆盖全部 97 家央企的六成以上，包括中国建筑、中国电力建设、中国石油化工、中国机械工业等多家知名央企或其下属企业。华为、三一集团、农夫山泉亦是浩辰软件的重要客户。
浩辰软件的主要竞争对手包括中望软件（688083.SH)、金山办公(688111.SH)、盈建科（300935.SZ）、广联达(002410.SZ)、致远互联(688369.SH)。其中，中望软件是A股首家CAD上市企业，与浩辰软件业务相似度较高。中望软件在2023年上半年的营业收入为2.76亿元，相较而言，浩辰软件的营收规模（1.25亿元）未及中望软件的一半水平。
研发投入方面，浩辰软件在2020年、2021年、2022年研发费用分别为3043.88万元、4157.87万元和5190.38万元；研发费用率分别为16.37%、17.60%、21.56%。尽管浩辰软件研发费用保持较快增长，但研发费用占营业收入的比重仍远低于同行业可比公司均值。
图：同行业可比公司研发费用率
目前来看，浩辰软件的盈利能力较优，但是仍存在业务高度集中、营收规模相比行业龙头差距较大、研发费用率低的问题，需要继续观望。