来源 :证券之星2021-12-01
2021年11月29日海优新材（688680）发布公告称：中银电新、中金研究、太平养老、麟毅资本、CICC电新、易居资本、方正电新、威灵顿资产于2021年11月1日调研我司。
本次调研主要内容：
问：2021年四季度光伏行业情况如何?
答：2021年9月，由于海外部分国家实施碳交易制度拉升了非绿色能源发电的发电成本，光伏作为新能源发电可接受的电费得以提升，海外订单明显增加。加之部分2021年必须要安装发电的项目到了实施期限，也带来了一定量的国内的刚性需求订单，组件厂的开工率快速回暖，引发了胶膜和上游EVA树脂的供应出现了紧张局势从而导致价格上涨较快。10月上旬工业硅价格快速拉升导致硅料的价格再次大幅上涨，诸多原料的价格快速上涨再次拉高了组件厂的生产成本，进而拉高了组件的销售价格以至于度电成本上升至2元左右，目前终端客户是否能接受或者接受的程度还在探讨和商谈中，短期部分组件厂的排产情况不是很乐观。目前情况看，整个四季度的订单情况较之前大家期待的产销两旺有一定落差。
问：请问明年行业发展的预期可较之前有变化?
答：对于明年行业发展，从与行业研究的专家学习的情况来看，整体预测仍旧保持乐观，甚至反而由于今年可能不达预期而对明年的预期更加乐观。参照十四五规划等多项政策推测，明年光伏发电安装量较今年有较大幅度的增长，加之今年4季度的整体订单短期受到压制而会被推迟到明年，明年整体订单存在超预期的可能。中长期太阳能光伏发电仍将是国家战略高度重点支持的持续高速发展的行业，明年光伏行业整体向好，前景可期。在明年整体装机需求保持增长的大前提下，明年短期行业出现有规律的波动可能会持续存在，甚至伴随着光伏行业整体体量的不断增长，波动幅度有加大且存在更加频繁的趋势，仍可能出现相对短缺的环节集中了行业利润，反而不少环节出现增量不增利的情况，建议大家关注。
问：请更新一下公司扩产计划的执行情况,并明年的扩产计划的进展情况如何?
答：公司在2020年3季度制定了2021年扩产计划，虽然今年市场整体情况波动较大，但公司仍坚持中长期发展目标和既定的扩产计划，江苏泰州及江西上饶的胶膜扩产项目均按照规划稳步推进。目前泰州工厂运营已步入正轨，由于疫情影响，上饶扩产推进的进度稍有影响，伴随着疫情逐步平稳，公司将继续推进扩产计划。公司今年制定的2022年盐城和上饶二次扩产项目的情况，已通过上交所平台发布了公告。同时就该扩产项目后续实施的资金安排，公司在积极筹划并相关进展也会及时发布公告。
问：今年新的EVA树脂供应商的供应情况如何?明年EVA树脂的供应情况还会紧张吗?
答：今年有投产计划的EVA树脂供应商，其中有3家已能生产光伏级EVA树脂并处在逐步批量化、稳定化的供应过程中，目前总体光伏级树脂的供应量还不是很大。按照目前已公布的扩产信息，明年还会有一至两家国内和海外的供应商的新产能投产，如果新增供应商均能顺利达产并产出光伏料，EVA树脂的供应情况有望缓解。但目前比较难判断的是新树脂供应商的达产速度仍有比较大的不确定性，加之光伏级EVA树脂可以转产至非光伏级树脂，供应总量的可预判难度比较高，也会增加供应量的不确定性。从需求角度看，2022年整体装机需求和组件厂的排产，仍有可能继续出现波动从而造成某个阶段的需求量会短期增加很多，将导致某个阶段出现粒子供应不足的情况发生，这也会增加对明年EVA树脂的供需情况预测的难度和不确定性。
问：可预见的胶膜的新的技术方向有哪些?
答：胶膜是组件的核心封装材料，胶膜的技术发展方向应匹配组件的发展趋势。目前组件有逐步向TOPCON或异质结方向发展的技术趋势，目前公司的EPE型POE胶膜可以满足这些新型组件的质量需求。同时公司也积极和组件厂技术合作，密切关注新型组件的技术发展方向，不断提升胶膜的各项性能指标以匹配组件不断发展的技术需求。
问：公司除了光伏行业之外,是否有新的技术方向?
答：公司持续加大研发投入，在同源技术非光伏行业的拓展方面积极布局，目前有些新的发展方向进入首台套测试阶段。不过任何新项目都有研发失败的可能，在没有完全产业化成功，取得明确的阶段性成果之前，公司新方向的尝试仍具有不确定性。
问：公司对目前主流的三种胶膜的占比有什么预判?
答：目前组件主要有两种类型：单玻组件和双玻组件。单玻组件胶膜常规的使用方法为组件上层透明EVA胶膜+下层白色增效EVA胶膜；双玻组件胶膜可使用上下两层均为单层POE胶膜或者上层透明EVA胶膜+下层EPE型POE胶膜。按照光伏协会的预测，未来伴随着玻璃等原材料供应壁垒打开，双玻组件的占比会越来越高，最终可能会达到30%单玻组件+70%双玻组件。而双玻组件伴随着EPE型POE胶膜的加工优势的凸显，未来双玻组件会越来越多的使用上层透明EVA胶膜+下层EPE型POE胶膜的组合。除此之外，还应考虑TOPCON和异质结组件的发展，目前上下两层均使用EPE型POE胶膜可以满足性能需求，伴随着TOPCON和异质结的规模增长，EPE型POE胶膜的需求理论上会相应增加。
海优新材主营业务：特种高分子薄膜研发、生产和销售
海优新材2021三季报显示，公司主营收入20.02亿元，同比上升120.76%；归母净利润1.2亿元，同比上升3.72%；扣非净利润1.2亿元，同比上升4.41%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入7.92亿元，同比上升124.35%；单季度归母净利润4134.03万元，同比下降30.78%；单季度扣非净利润4052.29万元，同比下降31.41%；负债率28.99%，投资收益618.02万元，财务费用686.45万元，毛利率12.31%。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；近3个月融资净流出1.61亿，融资余额减少；融券净流出1377.96万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，海优新材（688680）好公司评级为3.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)