来源 :证券之星2021-11-29
2021-11-29浙商证券股份有限公司王华君,潘贻立对奥普特进行研究并发布了研究报告《奥普特2021年事件点评：发布股权激励彰显信心，锂电新能源助力公司收入增长》，本报告对奥普特给出增持评级，当前股价为341.0元。
奥普特(688686)
事件
公司于2021年11月23日发布2021年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予37.28万股限制性股票，占股本总额的0.45%，其中首次授予占该激励计划权益总数的84.99%，授予价格为60元/股。
投资要点
发布股权激励方案彰显信心，未来三年营收目标复合增速约21%
该激励计划中首次授予分三年期解锁，归属比例分别为40%/30%/30%；预留授予分两年期解锁，归属比例分别为50%/50%。行权条件以2021年营业收入为基数，2022-2024年未来三年营收增长率为业绩考核目标，同比2021年收入增速分别不低于30%/60%/90%。按此测算，对应2022、2023、2024年营收分别为不低于11.08/13.63/16.19亿元，同比增速为30%/23%/19%，2022-2024年营收CAGR约21%。
激励高级管理人员及核心技术人员等合计272人，覆盖面广提振积极性
本次激励对象总人数为272人，占公司员工总数（截止2021年6月30日公司员工总人数为1736人）的15.67%，激励覆盖面较广，其中包括高级管理人员1人（财务总监，获授1.68%），核心技术人员2人（分别获授2.24%/1.68%），以及董事会认为需要激励的其他人员等，有助于提振管理层积极性。
技术、产品、服务三大核心竞争力，强化产业链头部地位
公司具备在机器视觉领域三大核心竞争优势：1)技术领先：以成像和视觉分析两大技术平台为基础赋能下游；2)产品线全面：配套销售能力强，服务形式内容较为灵活；3)服务优势明显：高产品附加值提升公司盈利能力。
机器视觉赛道高度景气，积极布局新能源市场助力公司持续较高增长
机器视觉作为智能制造的关键部件，下游应用领域极其广泛。机器视觉行业发展空间巨大，公司作为机器视觉国内龙头，背靠优质大客户，充分受益于行业增长和进口替代红利，实现市占率稳步提升。在3C消费电子领域，公司是苹果的机器视觉的主要国产供应商，双方合作关系稳定可持续。与此同时，公司积极布局锂电新能源领域，直接对接锂电池生产设备厂商，客户终端包括CATL、ATL、比亚迪、孚能等行业头部企业。公司在发展过程中持续加大技术研发投入，截止2021年第三季度，共获发明专利27项、实用新型专利154项、外观设计专利23项，共获软件著作权65项。
盈利预测与估值
预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.0/4.0/5.2亿元，同比增长21%/34%/31%；EPS为3.59/4.83/6.34元，对应PE为88/65/50倍，维持“增持”评级。
风险提示
行业大幅波动；行业竞争加剧公司利润率下滑；新品研发及市场推广不及预期
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为385.01；证券之星估值分析工具显示，奥普特（688686）好公司评级为4星，好价格评级为1星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)