来源 :智通财经2021-08-26
开源证券发布研究报告称，维持极米科技(688696.SH)“买入”评级，看好长期发展，维持盈利预测不变，预计21-23年归母净利润为4.6/6.99/10.1亿元，对应EPS为9.2/13.97/20.21元，当前股价对应PE为60.6/39.9/27.6倍。
开源证券主要观点如下：
推出股票期权及限制性股票激励计划，看好公司长期发展
2021年8月25日，公司披露股票期权及限制性股票激励计划(草案)，有望充分调动管理人员和技术人员积极性。该行认为在缺芯大背景以及公司出海战略发展关键时点下，激励计划有望稳定核心业务团队，提振公司信心，未来将进一步稳固公司龙头优势。
激励计划主要绑定中高层骨干利益，为公司注入动能，彰显发展信心
本次激励计划拟向152位激励对象授予股票期权合计300万份(首次授予部分行权价格为557.19元/股，首次授予股票期权272.55万份，预留27.45万份)、限制性股票合计20万股(首次授予价格为180元/股，首次授予股票16万股，预留4万股)，合计占公司总股本的6.4%。股票期权首次授予及预留部分两个行权期业绩考核要求为2023/2024年营业收入较2020年增速分别达到70%/100%。
限制性股票首次授予及预留部分合计业绩考核要求为2022/2023/2024年营业收入较2020年增速分别达到20%/30%/40%。其中预留部分主要激励未来员工，股票期权主要激励董事、高级管理人员(占授予期权总数76.33%)，限制性股票为激励中层管理人员及业务骨干。综合来看，此次激励计划旨在充分绑定中高层骨干利益，股票期权激励为主给出公司未来三年营业收入复合增速高于18%的目标。
国内电商渠道表现靓眼，美亚渠道高端新品布局，坚定看好公司长期发展
生意参谋淘系数据显示，2021M7投影机行业销售额3.34亿元(+13.3%)，公司销售额0.86亿元(+37%)，品牌增速高于行业整体增速，市场份额上升4.45pcts至25.7%，龙头优势不断巩固。此外，2021年7月公司在美亚渠道推出了支持4K画质的高端新品Horizon Pro，海外市场业绩有望得到进一步释放。长期来看，继续看好公司持续受益投影仪渗透率提升以及竞争优势强化下的净利率提升。
风险提示：部分核心零部件短缺风险;核心技术涉密风险;海外业务经营风险。