融资扩张是零售企业规模的助推器，可如果发展失速，臃肿的营销网络也会转而成为沉重的负担。
上市首日以524.74%的涨幅惊艳科创板的倍轻松，在紧接着的8个交易日持续下挫。截至7月28日收盘，该公司市值一度较上市当天创下的最高值蒸发超过四成。
作为从眼部、头部便携按摩等细分市场切入按摩器行业的企业，倍轻松在2019年加大了对线下门店的投入，却因受制于直营门店较高的固定成本，叠加疫情的负面影响，在2020年显著放慢了开店步伐。
不过，倍轻松将再次高举扩张的旗帜，将IPO计划募集的5亿元中的2.8亿元，投资于雄心勃勃的直营网络中去——27个月内新开248家直营门店，最终规模将达到去年末的2.5倍。
今年5月31日，为给618和上市造势，倍轻松与流量明星肖战达成合作，后者成为其品牌全球代言人。常年居高不下的销售费用难免进一步攀升，如何在迅猛扩张之下保住利润，将成为这家企业绕不过去的课题。
收入、利润增速显著放缓
2018-2020年，倍轻松营业收入分别为5.08亿元、6.94亿元、8.26亿元，同比增速逐年下降，分别为42.11%、36.64%、19.07%；期内归母净利润分别为4510万元、5458万元、7071万元，同比增速也显著下降，分别为115.95%、20.78%、29.56%。
基于目前的订单情况等数据，倍轻松预计今年一季度的营收增速将超过40%，净利润增速超过170%，扣非净利润增速超过300%。
从主要产品看，目前倍轻松主要产品分别为眼部、颈部、头皮、头部等智能便携按摩器。
其中，该公司第一大收入来自于眼部按摩，最近3年实现收入分别为1.5亿元、2亿元、2.5亿元，年复合增长率接近30%；颈部按摩始终为第二大单项业务，分别贡献了1.1亿元、1.7亿元、2.1亿元收入。
头皮和头部按摩在2020年分别贡献了14.51%和9.94%的收入；而包括肩部、手部、背部、腰部、足部智能按摩器等其他健康产品则贡献了两成左右的收入。
根据介绍，倍轻松在智能便携按摩器产品的设计、仿生、驱动、降噪、交互、算法、物联等方面“形成了较为深厚的技术储备”。
其核心技术可以归纳为精密驱动与智能控制技术、智能健康传感与人机交互技术、健康物联与大数据健康服务技术。各项核心技术由多项支撑技术集聚融合而成。
截至2020年末，倍轻松及子公司拥有与精密驱动与智能控制技术相关的境内发明专利45项，软件著作权26项；与智能健康传感与人机交互技术相关的境内发明专利8项，软件著作权2项；与健康物联与大数据健康服务技术相关的软件著作权19项。
观察者网注意到，在智能健康传感与人机交互技术上，倍轻松目前仍在研发包括心电、脑电等的生命体征检测技术，图像交互控制技术，以及基于健康大数据和云平台的智能健康服务技术。
截至报告期末，研发和改进智能穿戴检测心率、血压、心电、脑电等体征技术的部分成果已产品应用并上市，最新成果仍处于开发阶段，期内投入金额接近800万元。
研发可接入各种智能按摩器并提供远程数据管理等功能的IoT平台系统也处于相同阶段，期内投入金额达到834万元。
正如倍轻松在其商业模式中所描述的那样，目前该公司仍为一家纯粹的硬件公司，“主要通过在多元化的渠道销售智能便携按摩器等健康产品取得营业收入，扣除相关成本、费用等后形成盈利”。
从员工结构上看，倍轻松报告期末研发人员共98人，占比11.1%，销售人员达到643人，占比72.82%。
另外，倍轻松的生产重心也正不断加速向委托加工转移。
经观察者网计算，2020年，其眼部、颈部、头部、头皮等四大类按摩器的随着销量的增加，其委托加工的比重已经分别达到88.59%、73.10%、58.02%、89.82%，均达到近三年以来最高。