来源 :上兵资本情报局2022-07-20
2021年7月15日，深圳市倍轻松科技股份有限公司（简称“倍轻松”，证券代码：688793）在上海证券交易所科创板上市，保荐机构为安信证券。上市首日收报171.18元，较发行价27.4元上涨524.74%，市值达到105.52亿元，成为国内“健康智能硬件第一股”。
01
倍轻松，不轻松
Capital Market
我们都说按摩仪这种产品是中老年人的生活必需品，对于大多数年轻人和中年人来说用按摩仪总觉得怪怪的，对于年轻人来说不够酷炫，对于职场白领来说不够高端，但是实际上无论是长期的低头族的学生党，还是白领的职场打工人，长期的伏案工作对于眼睛、颈椎、脊椎都是巨大的压迫，不适感其实长期以来都是困扰着大家，所以在这样的情况下，学习和商务人群都有一种舒缓自己身体的产品需求。
倍轻松因此正好抓住了年轻人的心理和身体需求，先不说倍轻松的产品到底有没有真正的医疗治疗效果，至少在短时间内的舒缓作用是而非常明显的，这无疑是其能够存在的现实基础。也是倍轻松能够实现高速增长，甚至于在2019年能够创下近7亿营收的关键所在。
其次，尽管它已然成为领军品牌，但当下仍有不少互联网巨头想要涌入此行业。网易严选、小米有品、京东京造争相涌入，开始在旗下自营品牌店或购物平台推出按摩产品，它们以“小巧、便携、智能”等为卖点，进军按摩器行业。这些互联网巨头的加入，这对于倍轻松来说面临的压力不可不谓之巨大。从价格的角度出发，网易严选、小米有品的价格不比倍轻松高，这对于大量中国消费者来说吸引力非常巨大。
倍轻松资金链相对紧张，这是一颗潜在的“炸弹”。按摩器市场不断涌入互联网巨头的新鲜血液，市场越分越小，对于倍轻松而言，是在扛着巨压前行。倍轻松的上市之路仍在继续，按摩器对于要上市的倍轻松而言，种种迹象不得不让人质疑，按摩器只是假噱头。
倍轻松资金链相对紧张，这是一颗潜在的“炸弹”。按摩器市场不断涌入互联网巨头的新鲜血液，市场越分越小，对于倍轻松而言，是在扛着巨压前行。倍轻松的上市之路仍在继续，按摩器对于要上市的倍轻松而言，种种迹象不得不让人质疑，按摩器只是假噱头。
02
“科创”成色到底几何？
Capital Market
首先是研发投入，2018-2020年，倍轻松的研发费用分别为2557.8万元、4065.67万元、3689.12万元，合计1亿出头。分别占营收比例5.04%、5.86%、4.46%，2020年下降似乎比较多。
形成鲜明的对比的是销售费用，2018-2020年，倍轻松的销售费用分别为1.83亿元、2.87亿元、3.42亿元，同期占营收比重分别大概为36%、41.%、41%，占比较重且有逐年上升趋势。
2021年5月，倍轻松宣布肖战成为其全球品牌代言人。这其中想必也花费不菲，2021年的销售费用更是增加了不少。
披着高科技外衣，这些都无可厚非，只是些商业手段而已。深挖倍轻松的商业模式，发现他的技术门槛并不高、想象空间亦有限。
据招股书披露，2017年3月至2020年7月，倍轻松受到过高达28次的行政处罚。2020年6月的一次处罚便是由于子公司正念智能生产的“3D揉捏按摩披肩”产品质量不符合国家标准，违反了《产品质量法》相关规定，遭罚款89100元。
有鉴于此，针对其“科技属性不强”以及“收智商税”的争议，始终存在。用户的眼睛是雪亮的。一款噱头盖过价值的产品，如果只是继续贩卖营销噱头，恐怕未来之路很难轻松走下去。
03
结语
Capital Market
总而言之，以现有态势看，今年倍轻松的主基调基本就是“节流”了，毕竟营销投入太夸张，想让净亏损转正并不是非常难。但于未来而言，真正难的怕是其没有来自产品层面的核心竞争力，若长此以往，营收缩水也是必然的。