国产GPU龙头摩尔线程4月27日召开业绩说明会，就2025年全年暨2026年一季度公司经营业绩、技术路线、产品布局及未来规划等市场关切问题作出回应，释放多个积极信号。
针对S5000算力卡供不应求的问题，公司创始人、董事长、总经理张建中回应称，为应对下游市场需求的持续增长，结合市场情况，并保障供应链稳定，公司主动增加了原材料采购和战略备货力度。目前各项业务合作进展顺利，能够为公司全功能GPU产品的持续迭代与量产交付提供可靠保障。
此外，摩尔线程联合创始人、董事、副总经理张钰勃在说明会上透露，4月24日，摩尔线程携手智源众智FlagOS社区，在旗舰级AI训练一体全功能GPU MTT S5000上，率先完成对DeepSeek-V4的“Day-0”适配。
截至当日收盘，摩尔线程报689.5元/股，涨7.99%，市值达3241亿元。
战略备货与研发投入同步加码
财务数据显示，2025年公司实现营业收入15.05亿元，同比增长243.37%。进入2026年，增长势头不减，一季度实现营收7.38亿元，同比增长155.35%。
伴随业务快速扩张，公司经营性现金流呈现净流出扩大趋势，同时存货与预付款项大幅攀升，一季度末存货达22亿元，预付款达23.6亿元。对此，公司董事会秘书及财务负责人薛岩松解释称，这源于两方面的主动布局：一是根据市场情况积极进行战略备货，以应对下游持续旺盛的需求并保障供应链稳定；二是持续保持高强度研发投入，2025年研发费用达13.05亿元，占营收比重86.68%，2026年一季度研发投入约3.69亿元，同比增长约50%。
“上述两方面因素均与公司当前发展阶段和经营策略相匹配，能够有效支撑业务扩张和持续研发投入。”薛岩松表示，后续公司将在保持战略备货和研发强度的同时，持续优化营运资金管理。
张钰勃在说明会上透露，4月24日，摩尔线程携手智源众智FlagOS社区，在旗舰级AI训练一体全功能GPU MTT S5000上，率先完成对DeepSeek-V4的“Day-0”适配，并完成全量核心算子的深度优化与部署支持。
张钰勃介绍，DeepSeek-V4首次采用“FP4+FP8”混合精度策略，而当前国内主流AI芯片仍普遍以BF16为主。摩尔线程凭借独特的原生FP8支持优势，能够更高效承载DeepSeek-V4的前沿精度设计，为模型部署与推理优化提供坚实的算力底座。这一技术特性在当前大模型精度演进趋势下，正成为公司的差异化竞争筹码。
“花港”新架构芯片即将登场
关于架构迭代速度能否维持技术护城河的提问，张建中回应称，基于自主研发的MUSA架构，公司至今已推出“苏堤、春晓、曲院、平湖、花港”五代GPU架构，构建了完整的“云边端”产品矩阵，产品在部分性能指标上已接近或超过国际先进水平。
张建中进一步披露了基于最新“花港”架构的产品规划。该架构支持从FP4到FP64的全精度计算，密度提升50%，效能提升10倍。未来将基于该架构推出两款芯片：“华山”芯片专注AI训练一体与超大规模智能计算，集成新一代异步编程与全精度张量计算单元，为万卡级及以上大规模智算集群提供算力支撑；“庐山”芯片专攻高性能图形渲染，几何处理性能提升16倍，AI计算性能提升64倍，光线追踪性能提升50倍，瞄准3A游戏与高端图形创作市场。具体上市时间将以后续官方发布为准。
在智算集群方面，张建中介绍，2025年公司夸娥（KUAE）万卡级智算集群已完成部署并上线服务，浮点运算能力达到10 Exa-Flops，在Dense大模型训练中模型算力利用率（MFU）高达60%，在MoE大模型上达40%，训练线性扩展效率达95%，并在原生FP8精度下完整复现了顶尖大模型的训练流程。
公司方面表示，未来将围绕高密度部署、高速互联、稳定运维和高效能耗比等关键能力持续迭代，推动十万卡集群从单点产品能力走向体系化、工程化和规模化落地，构建支撑十万卡级智能算力集群的自主可控技术底座。
全功能GPU路线与生态兼容并重
面对国产GPU厂商竞争加剧的市场格局，张钰勃阐述了公司的差异化策略：摩尔线程以全功能GPU为核心，基于统一的MUSA架构，开发出覆盖AI计算加速、图形渲染、物理仿真、科学计算及超高清视频编解码等多场景的芯片产品，具备更强的计算通用性和生态兼容性。
在应对竞争方面，公司坚持“自主创新与生态兼容并重”。底层技术上保持长期高强度研发投入；生态策略上，依托MUSA统一架构和MUSIFY工具，实现对国际主流CUDA生态的深度兼容与平滑迁移，降低用户迁移成本。张钰勃表示，公司深耕本土产业链，在科研、大模型、互联网、云计算等领域深度融合，紧抓国产替代和AI发展机遇，构建竞争壁垒。
对于投资者关注的盈利问题，张建中表示，公司当前仍处于高强度研发投入期，主要目标在于实现快速产品迭代和增强技术实力。他表示，公司通过聚焦具有市场潜力和高门槛的技术领域、优化资源配置提高研发效率，以及构建云边端多元化产品线等策略，加速收入增长，以实现长期盈利目标。
“我们通过快速的架构迭代及时响应市场需求，同时构建开放兼容的生态，降低开发者和合作伙伴的集成门槛，加速商业化部署。这些核心竞争力将为实现盈利提供坚实基础。”张建中称。