沐曦股份减亏

　　沐曦股份（688802.SH）公告，2026 年一季度预计营收 4 亿–6 亿元，同比增长 24%–87%，继续保持高增长；扣非净利润亏损 0.5 亿–2.1 亿元，同比减亏 4%–77%。营收持续放量、亏损不断收窄，规模效应开始体现，整体经营效率在稳步改善。公司是国内少数掌握通用 GPU 架构、IP、先进制程芯片及系统软件全栈技术的企业。在 AI 算力需求爆发的背景下，公司自研 XCORE 通用 GPU 架构，覆盖 AI 训练推理、通用计算、图形渲染三大应用场景。其中曦云 C500 采用 7nm 工艺，已实现千卡集群商用，并向万卡规模拓展，是目前公司的核心收入来源；曦云 C600 计划 2026 年二季度量产，采用 14nm 工艺，国产化率提升至 65%，进一步强化供应链安全；MX100 采用 3nm 工艺，能效比提升 30%以上，直接对标国际先进水平。

　　公司产品与生态已完成从 “能用”到“好用”的关键跨越，在主流大模型和应用场景中，兼容性与稳定性都有明显提升。国内 GPU 市场呈现明显梯队分化：第一梯队为华为昇腾、海光信息，在智算中心和大型集群领域占据主导地位；第二梯队“四小龙”，整体市场份额仍偏低。其中沐曦股份在通用 GPU 领域具备领先优势，主打训推一体，2025 年营收约 16.44 亿元，同比增长 121%；摩尔线程走图形+ AI 双轮驱动路线，2025 年营收约 15 亿元，同比增长 243%，增速和毛利率表现突出；寒武纪是云端 AI 芯片龙头，依托字节等头部大客户，2026 年出货量有望翻倍；壁仞、燧原则聚焦通用计算与云端推理，整体规模相对偏小。在政策支持和算力自主需求的推动下，国产 GPU 整体份额持续提升，但行业内部竞争也在加剧，市场呈现头部集中趋势，昇腾、寒武纪依靠生态和客户优势，份额还在进一步扩大。

　　沐曦股份目前正处在营收高速增长、亏损持续收窄、技术生态加速完善的关键阶段。作为国产通用 GPU 第二梯队代表企业，它在 AI 算力国产化浪潮中拥有清晰的成长逻辑，但同时也面临生态与海外巨头差距较大、客户相对集中、行业竞争加剧、外部技术环境不确定等多重挑战。2026 年是公司从“技术验证”转向“商业规模化落地”的关键一年，C600 量产进度、万卡集群落地情况、生态扩张速度以及客户结构优化，将是后续重点观察的核心指标。