2022年2月22日中芯国际（688981）发布公告称：瑞士信贷、华兴资本、华泰证券、国金证券、光大证券、海通国际、国信证券于2022年2月11日调研我司。
本次调研主要内容：
问：恭喜管理层取得好业绩!第一季度公司销售收入指引15%到17%的增长,其中价格与出货分别增长多少?价格趋势在第一季度后会继续走高还是可能开始趋于平缓?
答：在一季度，平均销售单价预计增长略超10%，出货量增长6.5%左右。平均销售单价增长，不只因为更高的价格，也是因为产能更多地分配给了更复杂的技术。关于价格的趋势，去年，我们的提价晚于同业，因此，我们看到价格在去年第四季度和今年第一季度持续走高。今年，我们与客户紧密沟通，或多或少已经锁定了长期的价格。
问：今年第一季度毛利率在36%到38%,而2022年全年毛利率指引仅高于去年的毛利率31%.如果运营稳定,后几季毛利率能否维持或高于一季度的毛利率水平?
答：首先，我们考虑了过去3年已经花费的资本支出产生的折旧，新的设备搬入，建立了更多产能，同时折旧也增加了。第二，我们考虑了市场和供应链的潜在不确定因素。中芯国际目前仍在实体清单上，生产连续性基本稳定，但仍然面对很多困难。在给预期的时候将这些因素都考虑进去，所以预期给的相对谨慎。
问：今年的折旧指引是多少?
答：今年的折旧预计比去年有增长，但是增长的幅度比去年小，预计是超过20亿美金的折旧。
问：未来几年公司有很多新的产能开出来,有多少的比例跟客户长期绑定,或多少的产能我们是客户主要的供应商,或唯一的供应商?
答：我们已经签了一些绑定协议，也收了预付款来锁定价钱，具体信息不方便宣布，但是一定会留出足够的空间来给我们未来潜在的客户来分配产能。。绑定的客户基本上是选头部的客户和增量市场中最有希望成为头部的客户，中芯国际和客户配合做特色技术，产能分配和建设也都是事先协商好才会去投资和买设备。
问：在公司未来发展快速的情况下,公司人才储备的想法怎么样,公司怎么去应对?
答：公司的扩产计划分成两部分，一部分是在我们现有的老厂扩产，这一部分的人才不是问题。第二部分是我们新建的厂，我们新建的厂一个是在北京，一个在上海，还有一个是深圳，都是12寸厂。我们在北京有几千人的队伍，我们基本上是用三个老厂带一个新厂的方式去建北京京城，我们的主要人才是有储备的。上海是我们的总部所在地，我们也有几千人在上海，也是用老厂带新厂的方式来解决人才问题。深圳我们现在有个8寸厂，那么我们要做的12寸厂需要配备的工程师，深圳能解决一部分，同时上海和北京也会提供培训和学习的机会，以这样的方式来解决人才的问题。在建厂初期，人才是我们第一要考虑的要素，客户、人才、资金这三个方面都是我们必须要考虑的。
问：公司回归A股之后对人才招募会不会有利呢?
答：我们去年做了股权激励计划，涉及到公司4,000名员工，这在A股的科创板里面是激励规模最大的，接近4亿美金的激励金额也是非常大的，我相信回归A股之后，对公司在人才激励方面有了更多的选择，应该是有利的。
问：公司未来三个新厂满产后产能翻倍,今年新增的产能也比去年多,而且今年还投50亿美元的资本开支,产能快速增长.公司具体有什么举措来保证快速增长产能的同时,产能利用率能够保持比较高的水平,主要的需求来自什么地方?
答：中芯国际现在建设的产能大概可以分成三部分，第一部分是8英寸，同业基本没有扩产8英寸，中芯国际在8英寸着力很多，从0.13到0.18微米少量的铜制程，绝大部分的铝制程，我们现在主要做的是功率IC和模拟电路，需求很大。手机里的快充和电源管理芯片(PMIC)，一个手机里面用到十几颗，基本都是用8英寸的晶圆，BCD的工艺，中芯国际在这一块做得不错。8英寸另外一块是MCU，现在的需求量也比较大。另一部分是12寸成熟制程，中芯国际的90纳米到22纳米用的设备基本型号是一样的，我们在分配搭建产能的时候有一定的灵活性。现在我们主要的产能给了40纳米和55纳米。未来我们的产能也可以根据客户产品的迭代需求调配，40纳米因过去行业没有建设那么多产能，缺口还是比较大。第三部分，中芯国际做的FinFET，这一块中芯国际起步比较晚，但是我们的应用平台和客户比较多，加上我们的产能相对比较小，所以在这一块我们把多元化做好，这样就可以一直维持满载，在市场上也有相当的竞争力。
问：今年预期50亿的资本开支,是否已经考量交期长的关键设备取得时点,我们今年产能增长大概会增加多少个百分点?
答：我们现在预计50亿美元的资本开支，已经考虑了设备交期可能会延误的因素。另外，50亿美元里面有一部分是用于购买新的土地，建设新的厂房，基建这些交期也是可以保证的。2022年我们产能总的增长会高于2021年，2021年我们实际产能增长超过预期，实际增长了10万多片8英寸等效产能。2022年等效8英寸产能增长预计在13万片到15万片之间，其中12寸增长会远远超过去年。
问：28跟40纳米现在看起来是市场比较担心的一个节点,我们怎么样去衡量订单的虚实,然后怎么样动态调整资本开支?
答：我们一直在很谨慎地观测和分析整个市场的走向。中芯国际在实体清单内，去年能够取得这么好的一个成绩，来自于大家的同心协力，这个同心协力主要的体现是：第一，我们做事情花更大的功夫，更加地认真来做事情。第二，我们的客户较复杂、数量多，我们的技术灵活性和选择性要做得更多。我们的市场份额比较小，对市场反应速度还是可以比较快，我们要把产能可以在一个工厂里做到多种平台和不同节点切换，设备要有一定的灵活性，要避免转换的时候有产能损失，为此我们花了很多功夫。另一点就是在每一个节点上做到产品平台多样化，虽然我们在代工市场的份额只有6%左右，但我们的客户量和产品平台的种类差不多是最多的。我们通过产品平台的复杂性，客户的复杂性，再加上我们的体量较小，以此来对冲市场的风险。至于提到的40/28纳米有可能产能过剩的问题，第一点是中芯国际过去在此节点所建的产能份额不大，我们再建或不建产能不会影响整个市场供过于求。第二点是产业转移概念，我们的终端客户是整机厂和系统厂商，由于对供应链区域化分割的担忧，他们也需要在地化生产，需要在当地有一定的生产量。我们现在建立的产能还远远不能满足需求，将来可能出现有的区域供过于求，有的区域产能不够的情况。
问：公司在12寸扩产方面,比如说深圳的4万片,在制程结构上面有什么规划,主要面向什么产品?
答：深圳厂以大面板、中面板、小面板的高压驱动作为主打产品。我们在北京厂、上海厂建立的平台也会在深圳厂做验证，在面板市场有波动的时候也会安排一些其他的订单去深圳厂，大概是这样一个战略。
问：后面产能扩张幅度还是很大,收入增长也会很快.如果不考虑产业周期引起的一些价格波动,公司有没有预估过折旧的压力会在什么时间节点会在公司层面有一些明显的反应,或者说我们看待公司盈利的时候,要优先考虑折旧变量?
答：我们在做这些产能规划，推进资本开支的进度的时候，也考虑折旧的承受力，特别是从2020年以后，中芯国际的折旧额上升非常快，今年折旧已经超过20亿美金，后续的这些资本开支是一定都会转化成折旧，所以我们的折旧增长幅度要与我们的销售收入的增长和毛利的承受力相结合的，应避免折旧给公司的盈利造成一个巨大的波动，这是一个总的原则。当然我们每个项目都有一个非常详细的5至7年的测算。
问：今年对行业的判断是从整体性的缺货逐渐地进入到一个结构性的行情,特别像手机和消费类的市场,更多地还是有点偏向于存量的.像去年很紧缺的这一类涨价因素比较强的产品在今年或者明年如果呈现出一个持续下行的价格周期的话,我们的应对策略?
答：一个做法就是选择与有竞争力的客户合作，即便是行业在往下走的时候，他们也是有竞争力的。我们开发特殊的技术来保证这些客户的产品，有客户体验、有技术创新、有性能、并通过签订长约来锁定价钱，锁定产量。第二个做法，中芯国际客户多，平台多样化，在市场变化时，我们可以在同样一个工厂，在不同的产品之间去做切换，供过于求的、跌价多的产品少做一点，有特殊技术创新的、价钱好的产品就多做一点。我们希望在市场饱和竞争强的时候，这变成我们的一个优势。
中芯国际主营业务：提供0.35微米至14纳米多种技术节点、不同工艺平台的集成电路晶圆代工及配套服务
中芯国际2021三季报显示，公司主营收入253.71亿元，同比上升21.98%；归母净利润73.18亿元，同比上升137.59%；扣非净利润37.32亿元，同比上升125.29%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入92.81亿元，同比上升21.5%；单季度归母净利润20.77亿元，同比上升22.62%；单季度扣非净利润13.93亿元，同比上升24.95%；负债率29.6%，投资收益20.52亿元，财务费用-51413.6万元，毛利率27.94%。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为79.33。近3个月融资净流出14.21亿，融资余额减少；融券净流出4063.77万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，中芯国际（688981）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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