万通液压(830839)7月20日披露2023年半年度报告。2023年上半年,公司实现营业总收入3.45亿元,同比增长63.69%;归母净利润3610.55万元,同比增长86.12%;扣非净利润3507.06万元,同比增长89.78%;经营活动产生的现金流量净额为3387.18万元,同比增长435.77%;报告期内,万通液压基本每股收益为0.3104元,加权平均净资产收益率为7.56%。
以7月20日收盘价计算,万通液压目前市盈率(TTM)约为11.91倍,市净率(LF)约2.01倍,市销率(TTM)约1.49倍。
公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
半年报称,公司主要从事液压油缸的研发、生产和销售,产品主要包括自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧,拥有冷拔工艺技术、宽温域下高压组合动密封技术、活塞杆热处理及表面处理技术、镜面抛光粗糙度控制技术、激光熔覆等特殊表面处理工艺、大跨度载荷变化下高低压两级气室油气弹簧匹配设计技术、蓄能器双气室技术等核心液压油缸及油气弹簧、电动缸整体设计、生产技术,以及相应的业务资质,是国内中高压油缸的专业供应商,其产品广泛应用于汽车、能源采掘设备、工程机械、军工装备等领域。
分产品来看,2023年上半年公司主营业务中,机械装备用缸收入2.42亿元,同比增长89.12%,占营业收入的70.13%;自卸车专用油缸收入0.62亿元,同比增长10.99%,占营业收入的18.11%;油气弹簧收入0.24亿元,同比增长135.15%,占营业收入的6.92%。
根据半年报,公司第二季度实现营业总收入1.94亿元,同比增长70.83%,环比增长28.40%;归母净利润2075.5万元,同比增长72.97%,环比增长35.21%;扣非净利润2037.67万元,同比增长80.43%,环比增长38.67%。
2023年上半年,公司毛利率为21.09%,同比下降0.40个百分点;净利率为10.47%,较上年同期上升1.26个百分点。从单季度指标来看,2023年第二季度公司毛利率为21.35%,同比下降1.73个百分点,环比上升0.59个百分点;净利率为10.70%,较上年同期上升0.13个百分点,较上一季度上升0.53个百分点。
分产品看,机械装备用缸、自卸车专用油缸、油气弹簧2023年毛利率分别为19.63%、17.95%、39.01%。
数据显示,2023年上半年公司加权平均净资产收益率为7.56%,较上年同期增长3.11个百分点;公司2023年上半年投入资本回报率为7.26%,较上年同期增长2.81个百分点。
2023上半年,公司经营活动现金流净额为3387.18万元,同比增长435.77%;筹资活动现金流净额-2750.25万元,同比减少2586.39万元;投资活动现金流净额-683.97万元,上年同期为-1680.03万元。
进一步统计发现,2023年上半年公司自由现金流为1697.23万元,相比上年同期增长1501.62%。
2023年上半年,公司营业收入现金比为58.30%,净现比为93.81%。
营运能力方面,2023年上半年,公司总资产周转率为0.54次,上年同期为0.38次(2022年上半年行业平均值为0.29次,公司位居同行业2/11);固定资产周转率为1.83次,上年同期为2.82次(2022年上半年行业平均值为1.83次,公司位居同行业4/11);公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.31次、2.52次。
2023年上半年,公司期间费用为2653.59万元,较上年同期增加583.23万元;但期间费用率为7.69%,较上年同期下降2.14个百分点。其中,销售费用同比增长45.08%,管理费用同比下降0.44%,研发费用同比增长45.22%,财务费用同比增长210.92%。
资产重大变化方面,截至2023年二季度末,公司应收账款较上年末增加33.99%,占公司总资产比重上升5.46个百分点;固定资产较上年末减少1.94%,占公司总资产比重下降2.23个百分点;货币资金余额较上年末减少2.12%,占公司总资产比重下降0.27个百分点;存货余额较上年末增加4.29%,占公司总资产比重下降0.25个百分点。
负债重大变化方面,截至2023年上半年,公司应付票据及应付账款较上年末增加27.12%,占公司总资产比重上升2.6个百分点;其他应付款(含利息和股利)较上年末减少52.16%,占公司总资产比重下降1.31个百分点;合同负债较上年末增加44.49%,占公司总资产比重上升0.52个百分点;短期借款较上年末增加41.29%,占公司总资产比重上升0.5个百分点。
从应收账款账龄结构来看,截至2023年6月30日,公司账龄在1年以内的应收账款余额为1.64亿元,较上年末增长4318.21万元,占应收账款总额比例为90.17%,较上年末上升1.24个百分点。
从存货变动来看,截至2023年上半年末,公司存货账面价值为1.1亿元,占净资产的23.19%,较上年末增加452.54万元。其中,存货跌价准备为60.42万元,计提比例为0.55%。
偿债能力方面,公司2023年二季度末资产负债率为27.83%,相比上年末增加1.61个百分点;有息资产负债率为5.99%,相比上年末减少0.19个百分点。
2023年上半年,公司流动比率为2.87,速动比率为2.16。
筹码集中度方面,截至2023年二季度末,公司股东总户数为3851户,较一季度末下降了203户,降幅5.01%;户均持股市值由一季度末的19.66万元上升至21.72万元,增幅为10.48%。
指标注解:
市盈率=
总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率=
总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率=
总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。
市盈率、市净率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。