来源 :ZAKER资讯2024-08-23
开源证券股份有限公司诸海滨近期对纳科诺尔进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：锂电辊压设备领军企业研发持续加力，2024H1 归母净利润+30%》，本报告对纳科诺尔给出增持评级，当前股价为 12.79 元。
纳科诺尔( 832522 )
2024H1 营收+20.23%归母净利润+30.06%，维持"增持"评级
纳科诺尔公布 2024 年半年报。2024H1 纳科诺尔实现营收 5.66 亿元，同比增长 20.23%；实现归属于母公司股东的净利润 9896 万元，同比增长 30.06%。考虑到目前纳科诺尔仍然为锂电辊压设备行业的领军企业，且在干法电极、固态电池等方面持续投入，我们维持 2024-2026 年盈利预测，预计纳科诺尔在 2024-2026 年实现归母净利润 1.50/1.75/1.99 亿元，对应 EPS 为 1.34/1.56/1.77 元，当前股价对应 PE9.3/7.9/7.0X，维持"增持"评级。
辊压设备领军企业研发持续加力，2024H1 辊压设备营收 5.46 亿元+24.77%2024H1 纳科诺尔在智能辊压设备方面实现营收 5.46 亿元，同比增长 24.77%，毛利率 23.79%，同比下降 2.81pct。经营活动产生的现金流量净额 8041 万元，同比增加 1.91 亿元，增幅 172.55%。锂电辊压设备行业集中度较高，2022 年国内锂电辊压设备行业 CR3 为 59.4%，其中纳科诺尔排名第一，市占率 23.4%。纳科诺尔作为辊压设备领军企业，为各主要客户的重点供应商，占其同类采购比例较高，2020-2022 年占比亚迪辊压设备采购的 60%、宁德新能源的近 50%。2024 年 4 月获批设立国家级博士后科研工作站。2024H1 纳科诺尔新增 6 项发明专利、30 项实用新型专利。
干法电极、固态电池方兴未艾，纳科诺尔已有产品进入测试及生产阶段纳科诺尔已经推出干法电极设备四辊、五辊、八辊、十辊等系列产品，目前客户测试反馈良好，正在进行电芯级别测试。2023 年 5 月，纳科诺尔推出了与清研电子联合研发的干法电极成型覆合一体机。纳科诺尔是最早参与固态电池生产设备相关研发的企业之一，主要参与了负极锂带、氧化膜等制备。于 2019 年开始与清陶新能源有设备订单的实质性合作，并在 2020 年荣获其授予的"优秀战略供应商"称号，2022 年、2023 年连续荣获其"优秀供应商"称号。
风险提示：行业竞争加剧的风险、下游需求不及预期风险、产品较为单一风险。