4月21日，锦波生物公布2024年年报，公司营业收入为14.4亿元，同比上升84.9%；归母净利润为7.32亿元，同比上升144.3%；扣非归母净利润为7.12亿元，同比上升149.2%；经营现金流净额为7.67亿元，同比增长159.6%。
这样的净利润增长，在整个紧缩的行业大环境内显得尤为炸裂，将三型胶原蛋白未来发展的潜力彰显到了极致，再次让人们感叹锦波生物这个医美赛道新王者的掘金能力。
与此同时，也不禁让人们唏嘘往日的“医美三剑客”。如今爱美客、华熙生物与昊海生科三个公司加起来的总市值也不到1000亿元，距离辉煌时刻相差甚远，而且盈利能力也大不如前。
根据财报显示，今年爱美客营收与净利润的增速均降至个位数，是近五年来首现个位数增长；华熙生物更是直接出现了营收与净利润双双下滑的局面，尤其净利润下降超过70%。
经历十多年的快速增长，如今医美行业的发展来到了十字路口，以胶原蛋白、羟基磷灰石等新材料为主的“新兴企业”正在实现新增长，而一些传统材料的“老牌企业”正在不断开发新赛道，来寻求下一次的爆发增长。
01 净利增长144%的锦波生物
锦波生物的高速盈利，基本得益于王牌产品薇旖美。根据官网数据显示，薇旖美的产品销量已突破200万支，覆盖中端医疗机构约4000家，较2023年翻了一倍。
这一方面是由于品牌的“霸主”地位。
当下国内仅有的三张重组人源化胶原蛋白械三证均属于锦波生物，一款是薇旖美，另一款是铂研针，还有一款未上市。所以不存在相同品类的竞争压力，独占了整个胶原蛋白的注射市场。
不过，锦波生物似乎也并不慌张其他品牌的入场，其董秘办曾表示，重组胶原蛋白还是一个需求空间较大的市场，容得下更多企业进来，锦波生物目前拥有技术储备和先发优势，将继续发挥其在医疗器械领域的“长板”优势。
另一方面，则是因为切中了再生医美的风口。
当下再生医美的火热程度绝非一般，除了成就胶原蛋白巨大的市场之外，童颜针、少女针以及羟基磷灰石等产品的规模均以亿级进行计算。
根据华东医药的财报数据显示，伊妍仕少女针在2024年销售额再次突破10亿元。根据媒体报道，羟基磷灰石在未经批准前，一年的使用量就已经超过10万支，整个市场的规模不容小觑。
崇尚自然效果的求美者，“造富”了一众胶原蛋白、少女针等产品，但很显然锦波生物不是最后一个，PDRN、丝素蛋白等注射新材料正在等待上场发力。
02 被不断碾压的“老牌企业”
在上游企业新与旧的对比之中，爱美客总是最先被拿出来的。作为医美行业龙头企业，爱美客在2021年就迎来了高光时刻，总市值突破1000亿元，后续达到1706亿元的市值最高点。
但如今爱美客的总市值仅为520亿+，这不仅是市场竞争加剧的映射，同时也是消费者需求变化的早期信号。
随着市场的发展，一些更精准的面部抗衰产品不断涌现，在胶原蛋白、再生产品之外，光电仪器、超声设备、溶脂设备也迎来了快速发展，更契合精细化求美者的需求，玻尿酸也逐渐感受到市场的竞争压力。
不过有“嗨体”坐阵，爱美客依旧可以靠产品溢价实现增长，不过是速度减缓了。
但华熙生物似乎就没有那么乐观了，注射型产品的溢价不够，市场成熟度不高，To C产品更是面临着高昂的营销成本，于是下滑成为当前归宿。
不过这些企业也都在寻求新发展，前不久爱美客收购收购AestheFill母公司——韩国REGEN Biotech,Inc.公司控股权事项获批，即使当下不能立即统一产品的归属权，但受制于医疗行业本性，医美企业的盈利并不急于一时。
而华熙生物也开始“刮骨疗毒”进行内部反腐，做全面的管理变革，而且整个产品线在不断扩张。截至2024年底，“润致·格格”销售突破千万元，同时胶原蛋白、再生产品的研发也都在进程当中。
当下锦波生物正在以超过行业发展的速度前进，这是属于胶原蛋白的高光时刻，这也是玻尿酸企业的来时路。未来行业的发展依然充满了变数，没有企业能够一直站在风口，但向前变革的企业总能留在牌桌。