2025年4月14日，民士达披露接待调研公告，公司于4月12日接待诚旸投资、中信保诚基金、浙商证券、招银理财、南方基金等85家机构调研。
公告显示，民士达参与本次接待的人员共2人，为董事会秘书鞠成峰，证券专员孔如意。调研接待地点为线上调研。
据了解，2025 年一季度民士达延续满产满销态势，子公司亏损拖累基本消除，海外市场全面恢复，欧洲市场增速超 40%，销售结构优化，综合毛利率持续提升。利润增长的原因是成本端原材料价格平稳、降本增效，产线满开摊薄成本，销售端增量集中于中高端领域，产品附加值和毛利较高。一季度国内外收入占比与去年基本持平，海外收入占比近 30%，海外市场增速略高于国内，当前产能满产，募投 1500 吨产线 6 月投产，预计全年产能提升 30%左右。
据了解，海外市场增长具有持续性，需求端受多种因素驱动，公司持续替代国外竞品，增速高于行业需求增速。
据了解，民士达的 RO 膜基材与湿法无纺布产业化建设已启动，预计明年一季度投产，闪蒸无纺布在优化设备和工艺，防水建材领域产品在试用和推广，产业化进度稳步推进。
调研详情如下：
问题1:一季度公司的基本情况?
回答:2025年一季度公司延续了去年四季度满产满销的态势,与去年同期相比,子公司亏损的拖累影响已基本消除,海外市场全面恢复,其中欧洲市场增速超40%;原材料价格波动不大,销售端价格整体平稳,销售结构进一步优化,综合毛利率持续提升。
问题2:一季度利润增幅明显要比收入要快,毛利率也有明显的提升,主要原因是什么?
回答:利润增长主要源自以下两个方面:成本端,原材料价格维持低位平稳运行,降本增效项目逐步落地,产线满开继续摊薄固定成本;销售端,市场增量多集中于中高端变压器领域和航空蜂窝芯材领域,产品附加值和毛利都相对较高。
问题3:海外变压器销售增长是短期现象还是长期趋势?
回答:海外市场的增长具有持续性,需求端主要受海外电网改造、风电建设以及数据中心建设带来的总量增长驱动;在终端用户,公司还持续对国外竞争对手的产品进行替代,因此公司海外市场增长的长期趋势成立,且增速高于行业的需求增速。
问题4:一季度国内外收入占比?
回答:国内外收入占比与去年基本持平,海外收入占比接近30%。一季度海外市场增速略高于国内市场。
问题5:产能有约束吗?
回答:当前产能处于满产状态,公司必要时将通过优化生产节奏,优先保供高附加值产品。另外,募投1500吨产线计划将于6月份投产,预计全年产能较去年提升30%左右。
问题6:新产品的进展如何?
回答:RO膜基材与湿法无纺布属于共线生产,目前产业化建设已经启动,预计明年一季度可以实现投产。闪蒸无纺布的设备和工艺仍在持续优化中,防水建材领域产品正在试用和推广中,产业化进度稳步推进。