深振业(000006.SZ/人民币10.13, 持有)今年一季度完成营业收入2.88 亿元，净利润3,810 万元，相当于每股收益0.075 元，报告期内营业收入同比增长49%，而同期净利润同比下降38%。报告期内，公司房地产业务实现合同销售面积2.98 万平方米，合同销售收入3.19 亿元，转结面积2.81 万平方米，结算收入2.83 亿元。

    报告期内营业收入较去年同期较大增长的主要原因是结算项目增加。而同期净利润出现同比38%的下滑，主要是由于报告期内结算的振业城二三期、振业峦山谷花园1-6 栋项目毛利率低于去年同期结算的星海名城六期项目毛利率及财务费用增加所致。财务费用较去年同期增加82%的原因主要是由于报告期内银行借款利息增加以及部分项目竣工导致资本化率有所降低。

    一季度末，公司预收帐款较09 年末的3.28 亿元上升28%至4.20 亿元，加上一季度营业收入2.88 亿元，相当于锁定了我们2010 年收入预测的31%，但今年推进销售任务仍然较重，接下来销量萎缩已无疑义，对全年的盈利预测的实现也会产生影响。公司负债率仍处于行业偏高水平，公司2010 年一季度期末的净负债率为149%，资产负债率为71%。偏高的负债率在信贷紧缩时期不利于其财务运行安全，我们维持对深振业的持有评级。