主辅分离，轻装上阵。2009 年公司转让了持有的建业、特皓和振业（合肥）公司股权，至此，公司主辅分离基本完成，房地产开发主业得到了进一步明确和强化，资产结构也更加优化，有利于公司轻装上阵。

    “百亿企业”目标可能因调控受阻。公司原计划通过规模扩张、资产重组等方式实现“百亿企业”目标。但由于遭遇房地产市场调控，该进程可能因此延缓。

    非公开增发受调控影响可能会撤回。受房地产调控大环境的影响，今年以来，房地产企业的融资审核日益严格，多家房地产上市公司相继撤消了增发计划。公司非公开增发计划也可能会撤回。

    地铁 3 号线利好公司部分项目。深圳地铁 3 号线将在今年 10 月份开通试运行。公司的振业城六-七期、振业峦山谷花园一期等项目位于地铁站周边，可享受地铁通车带来的交通便捷。

    深圳仍是公司房地产开发的重点区域。2009 年公司的主营业务收入中，深圳地区占 82%。在深圳地区的新增土地储备可能更多的采用并购重组、参与旧城改造等新的拿地方式。目前公司各项目进展顺利，基本按计划推进。

    盈利预测和投资建议。公司 2009年的每股收益为 0.64元，由于总股本增加和非经常性收益的减少，我们预测，公司 2010-2011 年的每股收益分别为 0.42元和 0.68元，给与“推荐”评级。

    风险提示。房地产市场持续低迷的风险。