公司公布 2010 年中报：报告期内，公司完成营业总收入 7.79 亿元，同比增长62.7%；实现营业利润 1.22 亿元，同比增长0.51%；

    归属于母公司所有者的净利润 0.99亿元，同比减少8.83%。

    结算项目毛利率减少导致公司中期利润减少：2010 年上半年，公司收入主要来源于商品房销售，达到7.63亿元，占本期营业收入的 97.95%。 由于本期结转的主要项目振业峦山谷花园和振业城位于深圳龙岗，毛利率较低，仅为37.86%，较去年同期结转的星海名城六期下降 15.81％。深圳振业峦山谷花园和深圳振业城、惠阳振业城是2010年的主要结算项目，预计公司2010年全年的结算毛利率都将维持在相对较低水平。公司上半年累计销售均价约1.21 万/平方米，高于同期 1.06 万元/平方米的结算均价，预计公司 2011 年结算毛利率会有所回升。公司现有土地储备的平均地价约0.12 万元/平方米，预计平均成本约 0.38万元/平方米，项目销售均价能达到 0.62万元/平方米， 项目平均毛利率有 40％左右。

    报告期内公司无新增项目：公司在报告期内无新增土地储备，目前8 个在建拟建项目的规划建筑面积 362万平方米，未结算建筑面积 305 万平方米（权益内 272 万平方米） ，可供未来三年的开发。近几年公司的项目已从深圳逐步扩张到惠阳、西安、天津、长沙等二三线城市，抵御风险能力明显增强。

    给予公司中性评级： 预计公司2010年－2012年EPS分别为0.516元、0.554 元、0.866 元，对应 PE 为 17.35 倍、16.15 倍、10.33倍。公司目前有息负债率高达 65.45％，债权融资有一定压力，而公司2010年2月通过的非公开增发融资方案遭遇到政策瓶颈，考虑到未来两年公司业绩难有爆发式增长，给予公司中性评级。