公司立足高新技术、地产、生物医药三大板块，新能源助力中国宝安“老树发新芽” 。

    我们认为地产业务稳健增长，公司在武汉、海南等地拥有的土地后期增值潜力大。据现有业务测算地产 RNAV 价值 2010 年 9.62 元、2011 年 10.48 元。生物医药业务价值 2010 年 3 元，2011年 4 元，则传统业务价值为 2010 年 12.62 元、2011年 14.48 元。

    因天骄科技 2010 年业绩不佳， 我们略下调宝安新能源业务 EPS 为 2010 年 0.08 元、 2011 年 0.11元。鉴于新能源业务高成长特征，给予其 50 倍 PE，对应合理价值为 5 元。

    我们预计中国宝安 2010 年、2011 年每股收益分别为 0.43 元、0.63 元。其中：公司新能源业务2010 年、2011 年为公司贡献 EPS 分别为 0.08 元/股、0.11 元/股。

    我们认为中国宝安 6 个月目标价为：10.48 元（地产 RNAV）+4 元（生物医药）+5 元（新能源）=19.48 元。公司股价上涨空间大，维持“推荐”评级。