业绩概述：期内公司实现营业收入1.23亿元，同比下降87.45%；营业利润596万元，同比下降98.42%；归属母公司所有者净利润546万元，同比下降98.08%；基本每股收益0.01元。

    毛利率大幅下降：1、结算收入大幅度下降，主要由于上年同期“深物业〃深港1号”项目达到结转收入条件，而今年项目尚未结转所致；2、综合毛利率32.08%，较2011年全年的60%下降27.9个百分点，同比大幅度下降40.6个百分点，主要由于去年结算的“深港1号”项目毛利率较高。3、投资收益增加。期内投资收益为118万元，比上年同期增加827.86%，主要因为报告期公司合营企业实现收益提高所致。

    期间费用控制能力有所下降。期内公司期间费用率19.11%，同比增加16.69 个百分点。其中，销售费用率2.29%，同比增加2.08个百分点；管理费用率17.28%，同比增加15.24个百分点；财务费用率-0.45%，同比下降0.63个百分点。

    经营现金回流情况显著好于上年同期，项目预售情况良好。

    期内公司销售商品、提供劳务收到的现金流入为4.43亿元，同比增长226.38%,经营现金回流情况显著好于上年同期，项目预售情况良好。期末预收账款为5.19亿元，同比增长1393.53%，预收账款为2011年结算收入的36.86%,2012年业绩锁定性弱。

    资金压力下降。期末资产负债率78.69%，剔除预收账款后的真实资产负债率为53.4%，同比下降7.27个百分点，长期资金压力下降;期末账面货币资金4.49亿元，同比下降15%,"货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）"为0.82倍，短期有一定资金压力。

    盈利预测和投资评级。预计公司2012-2013年的EPS分别为0.34元、0.49元，以最近收盘价8.43元计算，对应的PE分别为25倍和17倍，维持“中性”的投资评级。

    风险提示。大盘系统性风险及楼市调控风险。